Нефть вернулась к росту после заявлений Трампа по Ирану
Рынок акций завершил день снижением: индекс S&P 500 упал более чем на 1,6%. Это движение произошло вопреки отчету по индексу потребительских цен|, который в целом совпал с ожиданиями. Единственным заметным сюрпризом стал базовый CPI, который вырос на 0,2% в месячном исчислении, что оказалось чуть ниже прогнозов в 0,3%. Падение рынка, скорее всего, было мало связано с отчетом по CPI и в большей степени обусловлено ростом напряженности на Ближнем Востоке.
Главный же вывод заключается в том, что за последние три месяца общая инфляция росла темпами более 8% в годовом исчислении, в то время как базовый CPI рос примерно на 3,2% в годовом выражении. Это указывает на то, что базовое инфляционное давление остается повышенным, даже если ежемесячные данные не принесли серьезных сюрпризов.
Смотреть на инфляционные свопы (CPI swaps) на июнь, вероятно, еще немного преждевременно, но на данный момент рынок закладывает годовую инфляцию на уровне около 4%, что фактически стало бы скромным улучшением. Однако мы находимся только в середине месяца, а цены на бензин до недавнего времени снижались.
В среду цены на бензин выросли примерно на 3%, при этом фьючерс RBOB достиг уровня сопротивления на своей 10-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA). Если цены на бензин продолжат расти, я ожидаю, что инфляционные свопы также начнут закладывать более высокие показатели общей инфляции.
Направление инфляции в дальнейшем во многом будет зависеть от того, что произойдет с ценами на бензин и нефть. Сейчас напряженность на Ближнем Востоке снова обостряется, и цены на нефть растут. Ненамного, но график, на мой взгляд, остается бычьим, и я по-прежнему считаю, что в конечном итоге нефть пойдет выше.
На данный момент нефть, похоже, консолидируется чуть ниже своей 10-дневной экспоненциальной скользящей средней в рамках фигуры, напоминающей треугольник. Пробой этой формации вверх может просигнализировать о следующем этапе роста и потенциально вернуть в игру движение выше $100 за баррель.
Сегодня выходит отчет по PPI (индексу цен производителей), и есть несколько компонентов, на которых рынок, вероятно, сосредоточится сильнее, чем на остальных — а именно на тех, которые напрямую влияют на отчет по PCE (индексу расходов на личное потребление). Одним из важнейших станут комиссии за управление портфелем (portfolio management fees).
Учитывая резкое ралли на рынке акций в апреле и мае, существует высокая вероятность того, что эта сила отразится на комиссиях за управление портфелем. Поскольку эти комиссии учитываются при расчете PCE, сильный показатель в сторону повышения может иметь последствия для будущих данных по инфляции PCE, именно поэтому рынок будет внимательно за ними следить.
Что касается S&P 500, то он закрылся ниже "стены путов" (put wall) на уровне 7 300, что может позволить индексу опуститься ниже, к отметке 7 200. Это не обязательно означает, что рынок упадет, но открывает дверь для дальнейшего снижения. 
Ситуация может стать интересной по паре причин. Во-первых, следующая область технической поддержки находится в районе 7 170. Кроме того, восходящая линия тренда, которая образовала верхнюю границу паттерна «мегафон» (расширяющаяся формация), о котором я писал несколько месяцев назад, когда рынок только начинал пробой, снова возвращается в игру и может создать то, что считается ложным проколом (throwover).
За этим стоит понаблюдать, особенно если мы в конечном итоге пробьем уровень 7 200.
ЕЦБ заседает сегодня и, как ожидается, повысит ставки на 25 базисных пунктов, подняв депозитную ставку до 2,25% с 2,0%. Рынки также закладывают в цены еще одно повышение на 25 базисных пунктов в сентябре.
Однако фокус внимания будет смещен не столько на сам факт повышения ставки, сколько на сроки и вероятность этого второго шага. Инвесторы будут внимательно следить за тем, как Кристин Лагард охарактеризует перспективы монетарной политики и подтвердят ли ее комментарии ожидания дальнейшего ужесточения в конце этого года.