Новая эскалация

Глобальные рынки в среду остаются под давлением геополитики. Новая эскалация на Ближнем Востоке после ударов США по Ирану вновь повысила спрос на защитные активы и поддержала нефтяные котировки, тогда как фондовые площадки Азии и американские фьючерсы снижаются. Инвесторы опасаются, что конфликт может затянуться и усилить инфляционное давление через рост цен на сырье, а главным событием дня станет публикация данных по инфляции в США, которые способны существенно скорректировать ожидания по дальнейшей политике ФРС.

Для российского рынка внешний фон остается неоднозначным. С одной стороны, нефть вновь закрепилась выше 90 долларов за баррель, что улучшает перспективы нефтегазового сектора и бюджетных поступлений. С другой — геополитическая напряженность и обсуждение нового пакета европейских санкций продолжают удерживать инвесторов от активных покупок. Индекс МосБиржи остается под давлением и пока не демонстрирует признаков устойчивого разворота, хотя локальные перепроданности становятся все более заметными.

Отдельного внимания заслуживает ситуация с российским рублем. Данные Банка России показали, что крупнейшие экспортеры в мае значительно увеличили продажи валютной выручки, а объем чистых продаж достиг максимума за последние полгода. Именно этот фактор во многом объяснил устойчивость рубля в последние недели. При этом население продолжает активно покупать иностранную валюту перед отпускным сезоном, однако спрос пока полностью перекрывается предложением со стороны экспортеров. Если объемы продажи валюты останутся высокими, рубль способен сохранить относительную стабильность даже на фоне увеличения покупок валюты Минфином. В более долгосрочной перспективе потенциал умеренного ослабления российской валюты сохраняется, что выглядит позитивно для экспортно ориентированных компаний.

Макроэкономическая картина также остается неоднозначной. Корпоративные прибыли в первом квартале заметно сократились по сравнению с прошлым годом, а доля убыточных предприятий достигла максимума за последнее десятилетие. Однако говорить о системном кризисе пока преждевременно. Наиболее устойчиво чувствуют себя электроэнергетика, добыча цветных металлов, розничная торговля и отдельные сегменты промышленности, тогда как угольная отрасль, черная металлургия и часть машиностроения продолжают испытывать серьезное давление. Дополнительную информацию о состоянии экономики сегодня дадут данные по инфляции, которые остаются одним из ключевых ориентиров для Банка России перед следующим заседанием по ставке.

Опубликованные результаты Сбербанка за май подтверждают постепенное охлаждение корпоративного кредитования при сохранении умеренного роста розничного сегмента. Снижение объемов кредитов юридическим лицам и постепенное ухудшение качества портфеля свидетельствуют о том, что эффект высоких процентных ставок продолжает распространяться на экономику. Вместе с тем ипотека и автокредитование пока сохраняют положительную динамику, что поддерживает внутренний спрос.

В нефтегазовом секторе поддержку сохраняют высокие цены на сырье, однако вчерашнее падение Brent после заявлений о прогрессе в переговорах вокруг Ирана еще раз показало, насколько чувствительным остается рынок к любым политическим новостям.

Базовый сценарий на день предполагает сохранение высокой волатильности и торгов вблизи локальных минимумов. Поддержку рынку оказывают дорогая нефть и ожидания постепенного смягчения денежно-кредитной политики во втором полугодии, однако до появления более четких сигналов от Банка России и снижения геополитической напряженности рассчитывать на устойчивое восстановление пока преждевременно.

Основные корпоративные события дня:

• Минфин РФ — аукционы ОФЗ 26244 и 26228
• ЮГК — подведение итогов аукциона по продаже активов
• СОЛЛЕРС — последний день торгов с дивидендами
• МГТС — старт приема заявок на выкуп привилегированных акций по цене 1 501 рубль
• Публикация недельных данных по инфляции в России