ЦБ изменил свое мнение о причинах укрепления рубля
В 2025 физики уже приносили значительные суммына брокерские счета. В 1 квартале 2026 приток усилился:
- Нетто-взносы физлиц – 910 млрд руб. (+93% г/г, +45% к/к). Это максимальный квартальный объем, считая с 2021 года (не путаем с покупками, это именно пополнения счетов).
- Число физлиц на обслуживании +18% г/г.
- Быстрее всего растет число клиентов с крупными счетами от 1 млн руб. «Большие деньги» целенаправленно идут на фондовый рынок, а не только в недвижимость или драгметаллы.
Важный подытог: снижение ставок депозитов способствует усилению притока кэша на биржи.
По структуре активов
- Денежные фонды и облигации остаются самыми популярными. Однако ставки денежных фондов следуют за ставкой ЦБ, доходность по ним тоже снижается. Физики идут туда исключительно из-за простоты инвестирования, доля этих фондов в портфеле – 10%.
- Облигации – 36% портфеля (+2 п.п. г/г). Максимальные покупки – длинные ОФЗ и корпораты на среднесрок. Интерес к ВДО падает после череды дефолтов.
- Акции – 24% портфеля (-6 п.п. г/г). Снижение доли понятно – многие устают от рынка акций, который длительное время стоит в боковике, и народ идет на рынок долга.
Интерес к акциям растет – покупки в 1 квартале больше, чем продажи.
Итоги
Переток средств с депозитов на фондовый рынок — выше ожиданий. Это не помогает акциям, т.к. большая часть притока — это облигации и фонды денежного рынка. Но этот объем рано или поздно по мере снижения ставки и доходности по облигациям будет перетекать и на рынок акций. Прогресс по мирным переговорам также приведет к резкому перетоку. Это большой скрытый потенциал.
Завели денег на уровне 2021 года, когда рынок летел вверх, а ставки по депозитам были на минимумах. ЦБ снижает ставку на 0,5 п.п. на каждом заседании, и эффект кажется незначительным, но сумма снижений со временем даст буст перетоку денег на рынок акций.