SpaceX готовится к главному запуску

Многие знают, что этот год войдёт в историю по трём крупнейшим IPO: три компании — SpaceX, OpenAI и Anthropic — должны разместиться с совокупной капитализацией почти $4 трлн. И ближайшее уже скоро, в июне, стартует со SpaceX, а две другие компании планируют разместиться осенью.

То, что мы видим сейчас на американских фондовых рынках, — полное игнорирование объективной действительности, безумное толкание котировок всё выше и выше — нельзя не связать с предстоящими IPO: уж слишком большие деньги завязаны на этих движениях.

Даже Трамп пытается сейчас не будоражить толпу. Осторожность с Ираном вышла в абсолют в последние дни.

Вчера был как раз показательный случай. Иран взбрыкнул и сказал, что выйдет из переговоров с США из-за постоянных бомбардировок Израилем Ливана, и сразу же вышли новости, что Трамп наорал матом на Нетаньяху — мол, что ты делаешь, всю «рыбу распугаешь». И это не фигура речи: иранцы прямо заявили, что никаких переговоров с США не будет, пока Израиль не прекратит атаки в Ливане, и пригрозили ответкой в Ормузском проливе и, возможно, «на других фронтах». Реакция Белого дома была мгновенной — Трамп звонит Нетаньяху, и разговор, по словам источников, становится жёстким: президент США переходит на мат, выражая недовольство планами эскалации в Ливане. А наутро он уже как ни в чём не бывало воркует на камеру: «Был сегодня небольшой сбой, но я его очень быстро уладил, как вы наверняка заметили. Переговоры идут хорошо, возможна сделка уже на следующей неделе».

Что говорить, если даже один из главных скептиков Уолл-стрит — Крамер — очень хочет поучаствовать в IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic, согласно его недавнему посту. Раньше он, между прочим, предупреждал, что если андеррайтеры выпустят на рынок слишком мало акций, оценка SpaceX может улететь к $5 трлн создав пузырь сам по себе.

Итак, IPO SpaceX пройдёт в июне — первыми выходят на Nasdaq, позднее на NYSE, и примерная стоимость размещения составит порядка $1,75 трлн. Торги под тикером SPCX стартуют 12 июня, цену объявляют накануне, 11-го. В эту оценку, как мы помним, зашит уже не только Starlink и ракеты, но и xAI с чатботом Grok, которого Маск влил в SpaceX ещё в феврале.

Однако интересно, что может произойти после размещения. Мы понимаем, что желающих поучаствовать будет много, на рынках царит благодать и тотальный оптимизм — идеальные условия. Однако ликвидность в текущих условиях может стать проблемой. Каждый 1% движения акций вверх будет обходиться инвесторам в $17,5 млрд — сумма впечатляющая, и при росте оценки она будет увеличиваться. Использование кредитного плеча на биржах сейчас и так запредельное: маржинальный долг в апреле обновил исторический рекорд — $1,30 трлн, рост на 53,3% год к году. Это уровни, которые прямо сравнивают с пузырями 2000-го и 2007 годов. Свободного кэша на рынке мало, а значит, не исключено, что нас ждут резкие движения: продажи одних компаний и фондов ради покупки SpaceX.

Возможно, спекулятивный капитал разгонял последние месяцы целый ряд компаний именно под такую ротацию. Однако первым и самым очевидным кандидатом на «слив» является сама Tesla. Мол, один карман, а в будущем они и вовсе могут слиться. В одном из опросов 69% трейдеров заявили, что готовы продать акции Tesla ради покупки SpaceX. Размещение явно приведёт к расколу фанатов Маска, а многие и просто захотят сбалансировать вложения, разделив их между двумя компаниями. Кстати, слухи о будущем слиянии SpaceX и Tesla всё больше набирают обороты.

Под раздачу также могут попасть перегретые AI-имена и всё, что держится на этом импульсе. Dell, Micron, Seagate, Intel, SanDisk — всё, что так стремительно разгоняли, где за пару месяцев следовали сотни процентов, может как минимум подвергнуться фиксации прибыли.

Кстати, пострадавшей может стать снова крипта. Аналитик Anchorage Digital прямо предупредил, что IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic могут «высосать воздух» из крипторынков, поглотив значительную институциональную ликвидность. Возможно, именно с этим связаны практически ежедневные в последнее время сообщения о том, что BlackRock переводит крипту на биржи для продажи в интересах клиентов их ETF, причём это уже коснулось не только биткоина, но и эфира.

Нужно не забывать, что SpaceX имеет на балансе 8 285 биткоинов, то есть публичный рынок получает прямую и весьма заметную биткоин-экспозицию через покупку акций.

Отдельно стоит держать в голове, что эта махина обоснована во многом не фундаменталом, а верой. При оценке $2 трлн SpaceX будет торговаться примерно по 100 годовых выручек (P/S) и с отрицательной прибылью — довольно дорого даже по нынешним меркам. Выручка — около $20 млрд за 2025 год, а чистый убыток — $4,28 млрд только за первый квартал 2026-го, накопленный дефицит — $41,3 млрд. Так что это размещение не про цифры в отчёте, а про культ Маска и про то, что сам он сохраняет 42% капитала и 85% голосов.