Почему люди создают завышенные ожидания на финансовых рынках и к чему это приводит

Финансовый рынок – это не только цифры и графики, это в первую очередь битва человеческих эмоций. Почему перед важными событиями или дивидендами инвесторы массово верят в неизбежный рост, а в итоге сталкиваются с жестоким обвалом, который уводит цену гораздо ниже старта? Дело не в случайности. Проблема кроется в особенностях нашего мозга и суровой механике рынка.

В основе завышенных ожиданий лежат эволюционные особенности человеческого мозга, который абсолютно не приспособлен к вероятностному мышлению, необходимому на финансовых рынках.

Мозг не любит неопределенность. Участнику тяжело принять, что рынок падает из-за долгосрочного тренда – ему обязательно нужен «триггер» для разворота. Поездка лидера в Китай или слухи о дивидендах идеально подходят на эту роль. Мозг мгновенно строит ложную цепочку: «Поездка = новые контракты = рост акций».

При этом участники рынка игнорируют исторический контекст и не изучают информацию глубоко. Негативные итоги аналогичных поездок в прошлом просто стираются из памяти, так как их анализ требует когнитивных усилий. Мозг не любит лишний раз напрягаться.

На розничном рынке инвесторы варятся в одних и тех же чатах и форумах. Когда сто человек вокруг пишут: «Газпром точно заплатит, ракета!», у отдельного человека отключается критическое мышление. Возникает эффект коллективного психоза.

Почему разочарование бьет сильнее и уводит цену ниже «старта»?

Когда реальность не совпадает с ожиданиями, происходит не просто возврат к прежней цене, а жесткий обвал. В поведенческой экономике это объясняется теорией перспектив Даниэля Канемана и Амоса Тверски. Психологическая боль от потери $1000 примерно в два раза сильнее, чем радость от выигрыша той же суммы.

Когда надежда умирает, спекулянт испытывает не просто разочарование, а панический страх. Его страх заставляет действовать мгновенно. И если покупки могли быть плавными и постепенными, то продают участники одновременно и по любой цене.

Резкое падение ниже начального уровня обеспечивают не только эмоции, но и механика рынка. Все те, кто покупал «под поездку» или «под дивиденды», теперь сидят в убытках. Как только цена начинает падать, у них сдают нервы, и они закрывают позиции по рынку, лавинообразно ускоряя падение.

Кроме того, под уровнем, с которого начался рост, всегда стоит огромная плотность защитных стоп-приказов. Пробой этого уровня активирует цепочку автоматических продаж.
В результате цена уходит гораздо ниже начальной еще и потому, что многие любят торговать с плечом. При выходе негатива котировки падают так быстро, что брокеры начинают принудительно закрывать позиции лонгустов (margin call). Эти принудительные продажи происходят «по стакану», снося любые лимитные заявки на покупку.

В финале после сильного разочарования наступает фаза апатии. Покупатели, которые только что потеряли деньги, временно уходят с рынка зализывать раны, лишая его ликвидности.

Читать оригинальный материал по этой ссылке.

С уважением, Дмитрий Баженов!