Пшеница дешевеет — Китай не подтвердил сделку с США на $17 млрд
Две разных стороны одной медали
Борьбу противоречий наметали.
Рост цен повержен жёсткостью - в металле,
Но ВВП упал – ну, вот мы дали!
Вышли два важнейших для людей показателя Росстата, две «стороны медали». Две новости – хорошая и плохая. Начнём с оптимистичной. Инфляция в апреле упала до 5,6% с 5,9% в марте в годовом исчислении. Это даже лучше прогнозов аналитиков (5,7%). И крайне важна тенденция. Год назад рост цен был в апреле 10,3%. А уже в 2026 г. – 6% в январе, 5,9% в феврале и марте. Свежий майский прогноз Минэкономразвития – 5,2% на конец 2026 года. Напомним, мечта и цель ЦБ РФ – 4%. В 2027 году.
А пока в апреле 2026 г. «лишь» на 4% год к году подорожало питание ( в том числе фрукты-овощи даже подешевели на 6,6%). А промтовары – и того ниже – на 3,9%. Меньше их стали покупать – дорого… Только услуги подкачали – тарифы поднялись сразу на 9,9%. Тут вам и ЖКХ, и в купе на поезде намного дороже стало…
Вы скажете: «Так это же по Росстату… А у меня в кошелке инфляция другая…» Верно. У каждого она своя. Но и здесь позитив налицо. Наблюдаемая самими людьми инфляция тоже изучается, по опросам населения. И она в апреле хотя и куда выше официальной – 14,6%, но тоже заметно сократилась – с 15,6%, по данным ЦБ. И важно, что ожидания людей по росту цен на следующие 12 месяцев также снизились – до 12,9% с 13,4% месяц назад.
В целом динамика радует. Центробанк неуклонно идёт к своей цели. За эту, блестящую, «сторону» медаль можно ему присвоить.
Но есть и другой её оборот, затенённый, как вторая сторона Луны. Одновременно вышли данные по ВВП. Экономика страны сократилась на 0,2% в 1 квартале 2026 года. Это стало первым снижением за три года и заметным минусом с прошлого квартала, когда был подъём на 1%. Хозяйство замедляется.
Причин немало – и внешних, и внутренних. Внешние – санкции, ограничения экспорта, привлечения зарубежных средств, ресурсов и прочее. Внутренние – сокращение деловой активности, инвестиций, сжатие потребительского спроса, нехватка кадров, рост налогов и иные факторы.
И вот уже в новом прогнозе Минэко ждёт рост ВВП на 2026 год лишь 0,4%, тогда как в осенней версии было 1,3%.
Есть связь между двумя «сторонами»? Безусловно. «Медаль»-то одна, важно, с какого бока смотреть. Как нет худа без добра, так и нет «добра без худа». Один из главных рычагов Центробанка для сдерживания цен – высокая ключевая ставка. Сейчас она 14,5%, почти втрое больше инфляции по Росстату. Дорогие кредиты действительно препятствуют росту цен. Но одновременно резко подрывают прибыльность и объёмы производства, возможности инвестиций, потребительский спрос.
Центробанк это понимает, конечно. Но его постулат такой: «низкая инфляция важнее быстрого роста экономики» А чрезмерное удешевление денег для стимулирования производства может ускорить инфляцию.
Противоречие налицо. Нужно выбирать меньшее из двух зол, когда «оба хуже». Или рост цен сильный, или рост ВВП слабый. Вице-премьер Александр Новак сказал об этом так: «Одинаково плохо и идти к таргету по инфляции … ценой значительного снижения выпуска экономики, и "разгонять" экономику с риском уйти в неконтролируемый рост инфляции".
ЦБ в сложном положении. Тем более, что высокий процент - препятствие в основном для «инфляции покупателей». Он ограничивает спрос потребителей, не давая ему поддерживать подъём цен. Но ведь и здесь есть «другая сторона медали». А именно «инфляция продавцов» – увеличение затрат в хозяйстве. Повышение налогов, тарифов, дефицита бюджета – всё это вздымает цены. Но таким факторам Банк России не может противостоять, у него нет здесь рычага. А они во многом сильнее действуют на цены, чем спрос. Вот и вынужден ЦБ держать высокий процент, хоть этим тормозить инфляцию, вызванную в основном не зависящими от него явлениями.
Кроме того, ЦБ учитывает и инфляцию по опросам населения – наблюдаемую и ожидаемую. А они, как видно из приведённых выше цифр, в разы выше росстатовской…
Поэтому на последнем заседании регулятор снизил ставку с 15% лишь до 14,5%, предупредив о возможном замедлении дальнейшего её срезания.
Что впереди? Лето и ранняя осень – традиционно более благоприятное время для экономики и торможения инфляции. Вполне возможно, что на фоне сжатия цен регулятор будет постепенно уменьшать ставку. По его намёткам, с мая до конца года она в среднем составит 13,3 – 14% при инфляции 4,5-5,5% в 2026 году.
Это наряду с бюджетными расходами 1-2 квартала постепенно способно вывести ВВП в небольшой плюс по итогам 2026 года. Инфляция, будем надеяться, уложится в рамки прогнозов ЦБ и Минэко 5,2-5,5%. Что для россиян может означать некоторый рост реальных доходов населения (на 0,8% по прогнозу Минэко, хотя и гораздо ниже 7,4% в 2025 году).
Отдельный вопрос – курс рубля. Его укрепление в 2026 г. - во многом тоже следствие высоких ставок. Ведь они ограничивают спрос населения и бизнеса на импорт и валюту, уменьшают предложение рублей на рынке. Но если есть цель подъёма ВВП из «минуса», а инфляция и процент ЦБ будут постепенно снижаться, то и поддержка рубля может ослабнуть.
Важно и то, что само по себе укрепление валют к рублю вело бы к увеличению стоимости объёмов экспорта, производства, доходов бюджета. При слабости иных условий роста экономики высока вероятность некоторого ослабления российской валюты. Минэко предполагает её средний курс 81,5 руб/дол. в 2026 году. Это может соответствовать укреплению доллара с нынешних рубежей 73 руб. к 80-85 руб. в предстоящие месяцы.
Полная оригинальная статья по этой ссылке
