Кремль назвал условие для совместных проектов с США
Евро в пятницу показывает уверенный рост против доллара, хотя новостной фон формально не выглядит благоприятным для риска. Рынок получил новый сигнал эскалации на Ближнем Востоке: сообщения об обмене ударами между США и Ираном в районе Ормузского пролива сначала вызвали отскок нефти, но затем движение было частично погашено. Перевесил в итоге политический сигнал из Вашингтона. Дональд Трамп заявил, что режим прекращения огня сохраняется, и призвал Тегеран подписать соглашение. Иранские власти, в свою очередь, изучают американское предложение из 14 пунктов по завершению конфликта. Для EUR/USD это создает промежуточную зону: риск эскалации не исчез, но и сценарий немедленного срыва переговоров рынок пока не закладывает. Поэтому евро может расти даже на тревожных заголовках, если они не ведут к новой волне покупок нефти и доллара.
Собственная европейская статистика, напротив, почти не помогает единой валюте. В Германии промышленное производство в марте сократилось второй месяц подряд, хотя рынок ожидал восстановления. Торговый баланс также сузился сильнее прогноза: неожиданное увеличение экспорта было перекрыто резким ростом импорта. Это не история о сильной еврозоне; это скорее история о том, что слабость доллара в моменте перевешивает слабость европейского цикла.
Главное событие дня - отчет по рынку труда США: Nonfarm Payrolls, безработица и рост заработных плат. Позиционирование показывает, что инвесторы в целом сохранили накопленные чистые длинные позиции по доллару перед NFP, но оно не выглядит экстремально перегретым. Это означает, что рынку нужен не просто неплохой отчет, а достаточно сильный набор данных, чтобы вернуть доллару импульс.
Риски по NFP умеренно смещены вверх. Консенсус по апрелю – рост числа рабочих мест на 65К, тогда как ряд опережающих индикаторов дают основания рассчитывать на положительный сюрприз. Среднее число первичных заявок на пособие по безработице в апреле снизилось примерно до 203К против 209К в марте. ADP показал ускорение найма в частном секторе, а компонент занятости в ISM Services поднялся до 48,0 с 45,2.
Но сила реакции будет ограничена тем, как рынок прочитает данные через призму ФРС. Даже сильный NFP не обязательно приведет к резкой ястребиной переоценке ставок, если инфляционные ожидания и потребительские настроения не подтвердят сценарий нового перегрева. Базовый сценарий для ФРС - сохранение ставки без изменений до конца года, хотя последние движения во фьючерсах на ставку показывают рост вероятности более мягкого исхода, включая снижение на 25 б.п. Поэтому доллару нужен не только сильный рынок труда, но и сигнал, что ФРС не сможет позволить себе смягчение.
Отчет Мичиганского университета по потребительским настроениям может оказаться почти таким же важным, как и NFP. Особое внимание будет к ожиданиям инфляции на год вперед: в апреле показатель составлял 4,7%. Если майское значение окажется ниже или хотя бы стабильным, доллар получит еще один повод оставаться под давлением, поскольку рынку будет легче игнорировать нефтяной фактор и продолжать закладывать вероятность более мягкой политики ФРС:
На этом фоне фунт выглядит слабее евро. Результаты местных выборов в Великобритании указывают на тяжелые потери Лейбористов, а первые призывы к отставке премьер-министра Кира Стармера уже прозвучали. Большинство округов еще не объявили результаты, включая важные выборы в Шотландии и Уэльсе, поэтому политический риск остается открытым. Инвесторы будут внимательно следить за кабинетом: признаки давления, отставки или смены лидерского сценария могут усилить ожидания роста заимствований позднее в этом году. Для стерлинга это неприятная смесь: политическая неопределенность, фискальный риск и отсутствие сильного внутреннего макроимпульса.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель