5 крупных шагов аналитиков в сфере ИИ: AMD повышают
Евро второй день подряд укрепляется против доллара и торгуется около 1,1770 намечая планы повторно протестировать верхнюю границу текущего коридора:
Формально движение выглядит как обычная реакция на ослабление спроса на защитные активы, но в основе стоит более важная переоценка геополитической премии. Рынок снова закладывает вероятность переговоров США и Ирана, которые могут начаться уже на следующей неделе. Ключевой сигнал - обсуждение предварительного документа (меморандума о взаимопонимании) из 14 пунктов, которая должна открыть дорогу к продлению прекращения огня и возобновлению полноценных переговоров.
Для валютного рынка это важно не только как политическая новость. Конфликт вокруг Ирана напрямую связан с нефтяной премией, инфляционными ожиданиями и спросом на доллар как защитную валюту. Сообщения о том, что Тегеран изучает американский мирный план, а переговоры о постепенном открытии Ормузского пролива находятся на продвинутой стадии, резко снижают страх перед энергетическим шоком. Именно поэтому евро получает поддержку через два канала: дешевеющая нефть улучшает условия торговли для еврозоны, а снижение геополитического стресса уменьшает потребность инвесторов держать доллар.
Макростатистика из еврозоны тоже оказалась лучше ожиданий, хотя сама по себе вряд ли могла бы вызвать такое движение. Розничные продажи в марте снизились лишь на 0,1% против прогноза падения на 0,3%. Это произошло после пересмотренного вниз февральского снижения на 0,3%. В годовом выражении продажи выросли на 1,2%, превысив ожидания в 1%, хотя темп оказался немного ниже февральских 1,3%. Картина не говорит о сильном потребительском буме, но показывает, что внутренний спрос в еврозоне не проваливается, несмотря на высокие ставки и слабую промышленную динамику последних кварталов.
Еще сильнее выглядели данные из Германии. Заводские заказы в марте выросли на 5% при прогнозе всего 1%, ускорившись с февральских 1,4%. Для немецкой экономики это особенно чувствительный показатель: промышленность долго оставалась слабым звеном еврозоны, и такой скачок заказов дает рынку повод пересмотреть слишком мрачные ожидания. Пока рано говорить о развороте цикла, но для валюты достаточно и того, что негативный сценарий по Германии перестает ухудшаться.
При этом американская статистика остается крепкой, что ограничивает потенциал падения доллара. Первичные заявки на пособие по безработице составили 200К против ожиданий 205К, длительные заявки также оказались ниже прогноза. Предварительная оценка производительности вне сельского хозяйства за первый квартал показала рост на 0,8% против ожидаемых 0,7%. На рынке жилья, по оценкам Redfin, продажи выросли на 7,7% в годовом выражении и достигли максимального уровня с сентября 2022 года. То есть доллар слабеет не из-за ухудшения экономики США, а из-за снижения защитной премии и ожидания более важного отчета по рынку труда.
Главным событием для долларовых пар теперь становится пятничный отчет Nonfarm Payrolls за апрель. Ожидается, что экономика создала меньше рабочих мест, уровень безработицы остался стабильным, а рост зарплат ускорился. Такая комбинация может быть неудобной для рынка: слабее занятость - аргумент против доллара, но более быстрые зарплаты поддерживают инфляционные риски и мешают ФРС быстро смягчать политику. Поэтому EUR/USD сейчас растет на ожиданиях разрядки, но окончательный импульс рынок получит только после NFP.
Фунт выглядит спокойнее евро и держится около 1,36 против доллара. Инвесторы ждут сигналы Банка Англии по денежно-кредитной политике. По оценке Societe Generale, BoE может сохранить ставки без изменений до 2026 года, однако если конфликт США и Ирана затянется, дополнительные повышения на 50–75 б.п. остаются возможными. Для фунта это означает зависимость не только от британской инфляции и зарплат, но и от внешнего энергетического риска. Пока геополитическая премия снижается, фунт получает меньше поддержки, чем евро, но и давление на него остается ограниченным:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель
Формально движение выглядит как обычная реакция на ослабление спроса на защитные активы, но в основе стоит более важная переоценка геополитической премии. Рынок снова закладывает вероятность переговоров США и Ирана, которые могут начаться уже на следующей неделе. Ключевой сигнал - обсуждение предварительного документа (меморандума о взаимопонимании) из 14 пунктов, которая должна открыть дорогу к продлению прекращения огня и возобновлению полноценных переговоров.
Для валютного рынка это важно не только как политическая новость. Конфликт вокруг Ирана напрямую связан с нефтяной премией, инфляционными ожиданиями и спросом на доллар как защитную валюту. Сообщения о том, что Тегеран изучает американский мирный план, а переговоры о постепенном открытии Ормузского пролива находятся на продвинутой стадии, резко снижают страх перед энергетическим шоком. Именно поэтому евро получает поддержку через два канала: дешевеющая нефть улучшает условия торговли для еврозоны, а снижение геополитического стресса уменьшает потребность инвесторов держать доллар.
Макростатистика из еврозоны тоже оказалась лучше ожиданий, хотя сама по себе вряд ли могла бы вызвать такое движение. Розничные продажи в марте снизились лишь на 0,1% против прогноза падения на 0,3%. Это произошло после пересмотренного вниз февральского снижения на 0,3%. В годовом выражении продажи выросли на 1,2%, превысив ожидания в 1%, хотя темп оказался немного ниже февральских 1,3%. Картина не говорит о сильном потребительском буме, но показывает, что внутренний спрос в еврозоне не проваливается, несмотря на высокие ставки и слабую промышленную динамику последних кварталов.
Еще сильнее выглядели данные из Германии. Заводские заказы в марте выросли на 5% при прогнозе всего 1%, ускорившись с февральских 1,4%. Для немецкой экономики это особенно чувствительный показатель: промышленность долго оставалась слабым звеном еврозоны, и такой скачок заказов дает рынку повод пересмотреть слишком мрачные ожидания. Пока рано говорить о развороте цикла, но для валюты достаточно и того, что негативный сценарий по Германии перестает ухудшаться.
При этом американская статистика остается крепкой, что ограничивает потенциал падения доллара. Первичные заявки на пособие по безработице составили 200К против ожиданий 205К, длительные заявки также оказались ниже прогноза. Предварительная оценка производительности вне сельского хозяйства за первый квартал показала рост на 0,8% против ожидаемых 0,7%. На рынке жилья, по оценкам Redfin, продажи выросли на 7,7% в годовом выражении и достигли максимального уровня с сентября 2022 года. То есть доллар слабеет не из-за ухудшения экономики США, а из-за снижения защитной премии и ожидания более важного отчета по рынку труда.
Главным событием для долларовых пар теперь становится пятничный отчет Nonfarm Payrolls за апрель. Ожидается, что экономика создала меньше рабочих мест, уровень безработицы остался стабильным, а рост зарплат ускорился. Такая комбинация может быть неудобной для рынка: слабее занятость - аргумент против доллара, но более быстрые зарплаты поддерживают инфляционные риски и мешают ФРС быстро смягчать политику. Поэтому EUR/USD сейчас растет на ожиданиях разрядки, но окончательный импульс рынок получит только после NFP.
Фунт выглядит спокойнее евро и держится около 1,36 против доллара. Инвесторы ждут сигналы Банка Англии по денежно-кредитной политике. По оценке Societe Generale, BoE может сохранить ставки без изменений до 2026 года, однако если конфликт США и Ирана затянется, дополнительные повышения на 50–75 б.п. остаются возможными. Для фунта это означает зависимость не только от британской инфляции и зарплат, но и от внешнего энергетического риска. Пока геополитическая премия снижается, фунт получает меньше поддержки, чем евро, но и давление на него остается ограниченным:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель
