Доллар выиграл время

Когда США бомбили Иран, время работало на их противника. Дорого, неэффективно, рост цен на бензин заставляет рейтинги республиканцев падать. Однако блокировка американцами Ормузского пролива все изменила. Время теперь работает на них. У Тегерана заканчиваются резервуары для хранения нефти, а ее отправка по железной дороге в Китай курам на смех. Дональд Трамп вынудил своего противника на предложения о мире, что позволяет EURUSD делать два шага вперед и один назад. 

По сути, конфликт на Ближнем Востоке превратился в гонку на выживание. Что сломается быстрее, мировая экономика или экономика Ирана? Первая имеет свойство быть более устойчивой к потрясениям, чем изначально предполагается. Достаточно вспомнить способность еврозоны и других регионов выдержать тарифные удары Дональда Трампа. Пока нефть и газ не на рекордных максимумах, глобальный ВВП потерпит. А вот выдержит ли экономика Ирана блокировку Ормузского пролива американцами?

Судя по новым предложениям Тегерана, она уже дает трещины. Когда нефть негде хранить, а сокращать производство не хочется, остается идти на попятную. Пока американцы отклоняют проекты противника, утверждая, что тот все равно собирается контролировать Ормузский пролив. При этом комбинация веры инвесторов в то, что перемирие завершится миром, а не возобновлением военных действий, и перебоев в поставках нефти приводит к одновременному ралли S&P 500 и Brent. EURUSD вынуждена сделать выбор: то ли расти на фоне снижения спроса на доллар США как актив-убежище, то ли падать из-за рисков энергетического кризиса в еврозоне. 

На первый взгляд, центробанки упрощают жизнь региональной валюте. Из-за связанного с высокими ценами на нефть потенциального разгона инфляции, от большинства из них ожидается повышение ставок. От ФРС – их сохранение на прежнем уровне с некоторой вероятностью резки. Дивергенция в монетарной политике в теории должна играть на стороне EURUSD. 

Проблема в том, что ужесточение денежно-кредитной политики в текущих условиях – не что иное, как попытка рубить сук, на котором сидишь. Твоей экономике плохо, а ты делаешь ей еще хуже повышением ставок. Неудивительно, что нынешнюю риторику ЕЦБ на рынке начали называть «ястребиным» блефом. Он не начнет цикл монетарной рестрикции в апреле. Не факт, что сделает это в июне.