Франция перехватила танкер российского теневого флота — Макрон
Доллар в пятницу оказался под широким давлением: индекс USD снизился примерно на 0,25%, поскольку рынок ухватился за сообщения о возможном возвращении Ирана к переговорам в Пакистане. Формально это выглядит как классический risk-on: инвесторы сокращают спрос на защитные активы, нефть отступает, фондовые фьючерсы растут, а валюты с более высокой чувствительностью к глобальному аппетиту к риску получают поддержку:
Геополитическая картина все еще остается крайне напряженной. Дональд Трамп продлил режим прекращения огня, однако Иран, по имеющимся сообщениям, уже восьмую неделю удерживает закрытым Ормузский пролив, а США сохраняют блокаду иранских портов. Одновременно риторика сторон остается угрожающей: Трамп заявил, что «часы тикают» для заключения мирного соглашения, Израиль угрожает завершить устранение династии Хаменеи и «вернуть Иран в каменный век» при наличии зеленого света от США, а Тегеран предупреждает об ответе «око за око» и возможных ударах по нефтяной инфраструктуре стран Залива в случае атаки на иранские энергетические объекты.
Именно поэтому текущее движение рынка больше похоже не на полноценную переоценку рисков, а на снятие части наиболее экстремальной военной премии. Нефть за неделю уже сильно выросла, но сегодня WTI снижается более чем на 1,5%, к $94,50 за баррель. S&P 500 futures, напротив, прибавляют около 0,5% после более спокойной динамики ранее. Это типичная реакция рынка, который несколько дней находился в режиме ожидания плохих новостей, а теперь начинает агрессивно покупать даже ограниченные признаки деэскалации.
Дополнительным фактором для давления на доллар стала новость о решении США продлить послабления для нефтяных перевозок, что снижает страхи по поводу немедленного шока предложения. Однако здесь сохраняется асимметрия: если переговорные сигналы не подтвердятся или сегодняшняя пресс-конференция Пита Хегсета и Дэна Кейна по Operation Epic Fury окажется более жесткой, чем ожидает рынок, спрос на доллар может быстро вернуться. Инвесторы сейчас явно склонны видеть то, что хотят видеть, особенно после нескольких дней ожидания более оптимистичных заголовков.
Макро экономически доллар на этой неделе, наоборот, получал поддержку. Предварительные индексы S&P Global PMI за апрель подтвердили устойчивую деловую активность в США даже на фоне войны с Ираном. Первичные заявки на пособие по безработице умеренно выросли, но остаются на уровнях, совместимых со стабильным рынком труда. То есть снижение доллара сейчас идет не из-за ухудшения американской экономики, а из-за временного ослабления спроса на защиту и фиксации геополитической премии.
На этом фоне GBP/USD выглядит сильнее многих других валютных пар. Пара восстановила ранние потери и вышла в плюс около 1,35 в ходе европейской сессии. Важный драйвер здесь не только слабость доллара, но и улучшение британской макрокартины. Розничные продажи в Великобритании за март выросли на 0,7% м/м против ожиданий 0,2%. Февральское значение было пересмотрено вниз до -0,6% с -0,4%, но мартовский отскок показывает, что потребительский спрос не выглядит сломленным.
Более широкая картина также стала заметно лучше. Рынок труда и рост заработных плат удивили в позитивную сторону, а PMI в производстве и услугах указали на восстановление деловой активности. Особенно важен композитный PMI: он вырос с 50,3 до 52,0 пункта при ожиданиях 49,8. Это уже не просто техническое улучшение, а сигнал, что экономика Великобритании сохраняет импульс, несмотря на ожидания замедления.
Для Банка Англии это принципиально меняет баланс аргументов. Если нефтяной шок усиливает инфляционные риски, а внутренние данные одновременно показывают устойчивость спроса, зарплат и деловой активности, у BoE появляется больше пространства для жесткой риторики и даже для обсуждения повышения ставки, если инфляционное давление начнет закрепляться. На следующей неделе и ФРС, и BoE, как ожидается, оставят ставки без изменений, но тон комментариев может быть важнее самого решения. Оба регулятора, вероятно, будут вынуждены признать повышенные инфляционные риски из-за конфликта на Ближнем Востоке.
В такой конфигурации фунт получает более убедительную фундаментальную поддержку, чем евро. Для GBP/USD устойчивое закрепление выше 1,35 становится более реалистичным сценарием, если геополитическая премия в долларе продолжит снижаться, а британские данные сохранят позитивный тон:
Пара EUR/GBP, соответственно, может продолжить дрейф ниже к недавно обозначенной медвежьей зоне поддержки около 0,86, поскольку разница в макро импульсе и ожиданиях по BoE играет в пользу фунта.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель