Цены на нефть Brent выросли до $90 — надежды на сделку по Ормузу тают
Преимущество в доходности фондов денежного рынка (MMF) — более высокая доходность MMF по сравнению с альтернативными краткосрочными инструментами, такими как банковские депозиты, — является ключевым фактором роста MMF в разных странах. Это преимущество в доходности, здесь называемое спредом MMF, измеряется как разница между краткосрочными ставками денежного рынка, являющимися показателем доходности MMF, и ставками по банковским депозитным сертификатам или сберегательным счетам страны, в зависимости от наличия данных.
MMF растут значительно быстрее, когда предлагают более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами. Учитывая другие факторы роста, было обнаружено, что MMF, как правило, растут в периоды более высоких процентных ставок, но их рост сдерживается инфляцией, усилением глобального чувства риска и увеличением крутизны кривой доходности.
Наконец, результаты показывают, что более крупные MMF, как правило, растут быстрее, чем более мелкие, что указывает на растущую концентрацию в этом секторе в глобальном масштабе. Положительная взаимосвязь между спредом MMF и ростом MMF особенно выражена во время ужесточения денежно-кредитной политики.
В эти периоды в предыдущих исследованиях предполагалось, что доходность MMF с большей вероятностью будет быстро расти по сравнению с другими альтернативами управления денежными средствами, такими как банковские депозиты. Это создает убедительный стимул для инвесторов переводить свои средства в фонды денежного рынка (MMF), стремясь к более высокой доходности без ущерба для ликвидности.
Стремление к высокой доходности остается основной движущей силой роста MMF, в том числе в период 2023-2026 годов, когда практически не наблюдается широкого стремления к безопасным (risk-free) стратегиям.
В большинстве стран более высокая доходность MMF также отвлекает инвесторов от государственных долговых фондов и направляет их к частным. Эти выводы подчеркивают, что, хотя MMF в основном служат инструментом управления денежными средствами, инвесторы используют их для оптимизации доходности, особенно при повышении процентных ставок.
Цикличность роста в определенные периоды может привести к цикличности привлекательности других альтернатив, таких как банковские депозиты, что приведет к ускорению оттока депозитов, потенциально осложняя механизм передачи денежно-кредитной политики и создавая нагрузку на банковское финансирование. Эта динамика подчеркивает необходимость надежного регулирования и надзора за фондами денежного рынка.
