Кремль отреагировал на решение США не продлевать исключение из санкций
Leidos Holdings– американская технологическая IT-корпорация, предоставляющая услуги и решения в области национальной безопасности для государственных и коммерческих заказчиков в США и за рубежом.
Компания работает в 4 сегментах бизнеса: Национальная безопасность и цифровые технологии, Здравоохранение и гражданские услуги, Коммерческие и международные услуги и Системы обороны.
Сегмент «Национальная безопасность и цифровые технологии» предоставляет ПО для обеспечения национальной безопасности; услуги с использованием ИИ и машинного обучения для координации действий на море, суше, в воздухе и космосе в целях оказания помощи военнослужащим; решения для наступательных, оборонительных и физических киберопераций; услуги по анализу разведывательной информации, оперативной поддержке, логистике, безопасности, лингвистике, формированию сил, биометрии, химическим, биологическим, радиологическим, ядерным и взрывчатым веществам, энергетике, обучению и пр., а также услуги по цифровой модернизации и трансформации.
Сегмент «Здравоохранение и гражданские услуги» предлагает системы управления воздушным движением; ПО для медицинских миссий; управление медицинскими услугами; управление и эксплуатацию инфраструктуры; логистические операции и поддержку IT; а также услуги по поддержке исследований и разработок в области биологических наук.
Сегмент «Коммерческие и международные услуги» предоставляет услуги по проектированию и инжинирингу энергосетей, модернизации сетей, планированию и консультированию в сфере коммунальных услуг, управлению энергопотреблением и повышению энергоэффективности, технологическим инновациям, а также разработке ПО и приложений; сканеры для людей, ручной клади, багажа и детекторы следов взрывчатых веществ; мобильные системы досмотра; а также платформу с открытой архитектурой, трансформирующую безопасность аэропортов путем интеграции разнородных устройств и технологий в единую систему управления.
Сегмент «Системы обороны» предлагает системы противовоздушной и противоракетной обороны, морские, аэрокосмические, кибернетические и системы защиты от угроз; обеспечивает выполнение задач по воздушной подготовке, разведке, наблюдению и рекогносцировке; а также предоставляет космические электрооптические инфракрасные системы, мульти- и гиперспектральные системы, средства РЭБ и радиоразведки, а также полезные нагрузки для связи.
Компания Leidos Holdings, Inc. была основана в 1969 г., ее штаб-квартира находится в г. Рестон, штат Вирджиния.
Высокий потенциал роста акций компании на годовом горизонте, составляющий 30% в базовом сценарии и 8% в консервативном сценарии.
LDOS является крупнейшим в США игроком в сфере оборонных госзаказов по объему выручки ($16,7млрд.).
Компания обладает широко диверсифицированным портфелем с 4 направлениями бизнеса.
LDOS обладает наивысшим уровнем рентабельности среди конкурентов: растущая EBITDA-маржа в 14%, маржа по чистой прибыли ~8,4% и ROE~30%, т.е. компания эффективнее конкурентов использует капитал.
Стратегия компании под названием NorthStar 2030 фокусируется на технологическом лидерстве, расширении энергетической инфраструктуры (покупка компании ENTRUST за $2,4млрд) и росте EBITDA-маржи до ~15%. Инженерия энергосетей становится новым сегментом бизнеса.
Органические драйверы роста компании: оборонные системы (Air Defense, Cyber), разведка и цифровая модернизация ВВС Cloud One.
Компания имеет портфель заказов объёмом $49 млрд, что создает максимальную предсказуемость выручки.
Недавнее приобретение бизнеса ENTRUST ($2,4 млрд, сделка закрыта в марте 2026) выводит Leidos в число крупнейших инженерных компаний для электросетей США.
Компания торгуется с дисконтом на привлекательных фундаментальных оценках по всем мультипликаторам (P/E~14; EV/EBITDA~9,5; P/S~1) и является наиболее интересной инвестиционной идеей в моменте в своем сегменте. Компания активно практикует обратный выкуп акций: 4,4% акций/год, что увеличивает рост EPS. LDOS регулярно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность ~1,1%. Ожидаемый рост дивидендных выплат – 5-8%. Значительный свободный денежный поток объемом $1,63 млрд (+26% г/г) FCF~$12,9 на акцию (доходность - 7,4%).
Риски
Риск замедления выручки: рост лишь 3% в 2025 (против 16% в 2024) частично объясняется шатдауном, однако если это структурная тенденция, то возможна переоценка.
Рост долговой нагрузки после приобретения ENTRUST: леверидж ~2,6× EBITDA с тройным ростом CapEx в 2026 г. – свободный денежный поток уйдёт на обслуживание приобретений.
Риски снижения маржинальности в сегменте здравоохранения и гражданских услуг: давление на маржу в 2026 г. вероятно временно, но может заметно снизить EPS.
Действия департамента государственной эффективности (DOGE) и секвестр бюджета, а также широкий профиль клиентов (включая гражданские агентства) предполагает большую чувствительность к потенциальным сокращениям финансирования.
Компания характеризуется умеренными темпами роста выручки на уровне 3% и прогнозом в 5%, что немного ниже медианного уровня по отрасли.
Высокая конкуренция за крупные лоты в рамках госзаказов: SAIC, Booz Allen, Accenture Federal также претендуют на те же мегаконтракты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов
Компания работает в 4 сегментах бизнеса: Национальная безопасность и цифровые технологии, Здравоохранение и гражданские услуги, Коммерческие и международные услуги и Системы обороны.
Сегмент «Национальная безопасность и цифровые технологии» предоставляет ПО для обеспечения национальной безопасности; услуги с использованием ИИ и машинного обучения для координации действий на море, суше, в воздухе и космосе в целях оказания помощи военнослужащим; решения для наступательных, оборонительных и физических киберопераций; услуги по анализу разведывательной информации, оперативной поддержке, логистике, безопасности, лингвистике, формированию сил, биометрии, химическим, биологическим, радиологическим, ядерным и взрывчатым веществам, энергетике, обучению и пр., а также услуги по цифровой модернизации и трансформации.
Сегмент «Здравоохранение и гражданские услуги» предлагает системы управления воздушным движением; ПО для медицинских миссий; управление медицинскими услугами; управление и эксплуатацию инфраструктуры; логистические операции и поддержку IT; а также услуги по поддержке исследований и разработок в области биологических наук.
Сегмент «Коммерческие и международные услуги» предоставляет услуги по проектированию и инжинирингу энергосетей, модернизации сетей, планированию и консультированию в сфере коммунальных услуг, управлению энергопотреблением и повышению энергоэффективности, технологическим инновациям, а также разработке ПО и приложений; сканеры для людей, ручной клади, багажа и детекторы следов взрывчатых веществ; мобильные системы досмотра; а также платформу с открытой архитектурой, трансформирующую безопасность аэропортов путем интеграции разнородных устройств и технологий в единую систему управления.
Сегмент «Системы обороны» предлагает системы противовоздушной и противоракетной обороны, морские, аэрокосмические, кибернетические и системы защиты от угроз; обеспечивает выполнение задач по воздушной подготовке, разведке, наблюдению и рекогносцировке; а также предоставляет космические электрооптические инфракрасные системы, мульти- и гиперспектральные системы, средства РЭБ и радиоразведки, а также полезные нагрузки для связи.
Компания Leidos Holdings, Inc. была основана в 1969 г., ее штаб-квартира находится в г. Рестон, штат Вирджиния.
Высокий потенциал роста акций компании на годовом горизонте, составляющий 30% в базовом сценарии и 8% в консервативном сценарии.
LDOS является крупнейшим в США игроком в сфере оборонных госзаказов по объему выручки ($16,7млрд.).
Компания обладает широко диверсифицированным портфелем с 4 направлениями бизнеса.
LDOS обладает наивысшим уровнем рентабельности среди конкурентов: растущая EBITDA-маржа в 14%, маржа по чистой прибыли ~8,4% и ROE~30%, т.е. компания эффективнее конкурентов использует капитал.
Стратегия компании под названием NorthStar 2030 фокусируется на технологическом лидерстве, расширении энергетической инфраструктуры (покупка компании ENTRUST за $2,4млрд) и росте EBITDA-маржи до ~15%. Инженерия энергосетей становится новым сегментом бизнеса.
Органические драйверы роста компании: оборонные системы (Air Defense, Cyber), разведка и цифровая модернизация ВВС Cloud One.
Компания имеет портфель заказов объёмом $49 млрд, что создает максимальную предсказуемость выручки.
Недавнее приобретение бизнеса ENTRUST ($2,4 млрд, сделка закрыта в марте 2026) выводит Leidos в число крупнейших инженерных компаний для электросетей США.
Компания торгуется с дисконтом на привлекательных фундаментальных оценках по всем мультипликаторам (P/E~14; EV/EBITDA~9,5; P/S~1) и является наиболее интересной инвестиционной идеей в моменте в своем сегменте. Компания активно практикует обратный выкуп акций: 4,4% акций/год, что увеличивает рост EPS. LDOS регулярно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность ~1,1%. Ожидаемый рост дивидендных выплат – 5-8%. Значительный свободный денежный поток объемом $1,63 млрд (+26% г/г) FCF~$12,9 на акцию (доходность - 7,4%).
Риски
Риск замедления выручки: рост лишь 3% в 2025 (против 16% в 2024) частично объясняется шатдауном, однако если это структурная тенденция, то возможна переоценка.
Рост долговой нагрузки после приобретения ENTRUST: леверидж ~2,6× EBITDA с тройным ростом CapEx в 2026 г. – свободный денежный поток уйдёт на обслуживание приобретений.
Риски снижения маржинальности в сегменте здравоохранения и гражданских услуг: давление на маржу в 2026 г. вероятно временно, но может заметно снизить EPS.
Действия департамента государственной эффективности (DOGE) и секвестр бюджета, а также широкий профиль клиентов (включая гражданские агентства) предполагает большую чувствительность к потенциальным сокращениям финансирования.
Компания характеризуется умеренными темпами роста выручки на уровне 3% и прогнозом в 5%, что немного ниже медианного уровня по отрасли.
Высокая конкуренция за крупные лоты в рамках госзаказов: SAIC, Booz Allen, Accenture Federal также претендуют на те же мегаконтракты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов