RILEY EXPLORATION PERMIAN: крупный игрок нефтегазовой отрасли США

Riley Exploration Permian — независимая американская нефтегазовая компания, занимающаяся приобретением, разведкой, освоением и добычей нефти, природного газа и жидких углеводородов в штатах Техас и Нью-Мексико.
 
Участки компании в основном расположены на смежных блоках в округе Йоакум (штат Техас), а также на нефтегазовых месторождениях в зоне Йесо Пермского бассейна (13,9 тыс. акров) в округе Эдди (штат Нью-Мексико).
 
Компания ориентирована на горизонтальное бурение в нефтенасыщенных формациях Пермского бассейна.
 
Формально у компании один операционный сегмент: разведка, разработка и добыча нефти, природного газа и его жидких компонентов (NGL).
 
Экономически бизнес можно разложить на три продуктовых сегмента: нефть, природный газ и жидкие углеводороды (NGL).
 
На конец 2025 года доказанные запасы компании оценивались в 147 MMBoe (рост на 19% г/г), при этом на нефть приходится ~50% общих запасов, доказанные разработанные производящие запасы нефти (PDP) выросли до 87 MMBoe.
 
REXP была зарегистрирована в 2016 г., штаб-квартира компании расположена в г. Оклахома-Сити (штат Оклахома).

Потенциал роста акций компании на годовом горизонте составляет 49% в базовом сценарии и 3% в консервативном сценарии.

Активы компании сосредоточены в Пермском бассейне, а это лучший нефтегазоносный бассейн в США.
 
Компания активно нарастила разведанные запасы до 147 MMBoe, а коэффициент восполнения запасов достиг 323% за 2025 г., что указывает на растущую ценность ресурсной базы. В 2024 г. ресурсная база была увеличена на 9% за счет приобретения компании Silverback Exploration II (активы в бассейне Делавэр).
 
Компания продемонстрировала значительный рост добычи в текущем году с 29,2 Mboe до 35–37 Mboe в день, т.е. наблюдается реальное ускорение масштаба бизнеса, а для компаний малой капитализации из сегмента upstream – это главный драйвер переоценки акций.
 
Текущая геополитическая ситуация вызывает рост цен на нефть WTI, что напрямую оказывает положительный эффект на доходы и свободный денежный поток компании.

Компания торгуется на привлекательных отметках по ключевым мультипликаторам (P/E~7; P/S~2; EV/EBITDA~4). Она демонстрирует высокие показатели рентабельности, лучшие среди конкурентов: ROE~30%, маржа по EBITDA~60%, маржа по чистой прибыли ~41%.
 
REPX регулярно выплачивает дивиденды, при этом текущая дивидендная доходность составляет 4,4% с прогнозом в 4,6%.
 
Компания запустила программу обратного выкупа акций объемом в $100 млн, при этом в январе 2026 г. REPX уже выкупила 152,4 тыс. акций примерно на $4 млн.
 
Компания обладает качественным и сильным балансом, запас ликвидных денежных средств на счету составляет ~$18 млн.
 
Компания активно снижает долговую нагрузку.

Риски
 
Текущая выручка компании снизилась на 4,4% год к году, тем не менее, прогноз роста выручки составляет 10,7% за счет роста цен на нефть.
 
Потенциальное падение цен на нефть ниже комфортного диапазона в $70.
 
Риск инфляции затрат и нефтесервисных услуг в Пермском бассейне.
 
Регуляторные и экологические риски по гидроразрыву пласта, воде, выбросам, природе, сейсмической активности.
 
Интеграционный риск после приобретения компании Silverback Exploration II.
 
Высокая концентрация активов в рамках единственного нефтяного бассейна, компания сама признает повышенную чувствительность бизнеса к этому локальному нефтяному региону.
 
REPX является компанией малой капитализации, что обуславливает меньшую ликвидность и узкое покрытие аналитиками: по сути рынок бумаги тонкий, узкое покрытие со стороны «sell-side» аналитиков.
 
По сути отсутствие диверсификации денежного потока в 2025 году в связи с тем, что сегменты природного газа и его жидких компонентов в 2025 г. принесли убытки.
 
Долговая нагрузка в целом находится в рамках нормального уровня, но по показателю «долг/активы» (0,4) немного выше, чем у конкурентов.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Евгений Шатов