Усиливающийся нефтяной шок может обрушить индекс S&P 500 до 5400 пунктов

С 2019 года инвесторы добились поистине исторических результатов. Индекс S&P 500 (SPX) трижды с момента своего создания демонстрировал рост не менее чем на 16% в течение трех последовательных лет. Два из этих трёх случаев произошли после 2019 года (2019-2021 и 2023-2025).



Вслед за успехом S&P 500, ориентированный на акции компаний зрелой капитализации индекс Доу Джонса (DJI) достиг отметки в 50000 пунктов, а ориентированный на рост индекс Nasdaq Composite (IXIC) ненадолго приблизился к отметке в 24000 пунктов. Можно сказать, что инвесторы практически перестали реагировать на исторические максимумы основных фондовых индексов Уолл-стрит, поскольку это стало довольно распространенным явлением.

Однако фондовый рынок может оказаться не таким уж и неприступным, как это кажется по росту индексов S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite. Согласно одному исторически достоверному сигналу, эталонный индекс Уолл-стрит только что подал тревожный сигнал. Вопрос в том: прислушаются ли инвесторы к этому предупреждению?

От «великолепно» до «так себе»

Прежде чем углубляться в детали, важно напомнить, что на Уолл-стрит ничто не гарантировано. Если бы существовал какой-либо показатель или коррелятивная метрика, предсказывающая будущее со 100% точностью, можно с уверенностью сказать, что каждый инвестор использовал бы её в обязательном порядке.

С учётом вышесказанного, существуют данные и события, которые на протяжении истории тесно коррелировали со значительными направленными движениями индексов S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite. Именно эти данные и события представляют наибольший интерес.

Новый сигнал, вызывающий недоумение, был обнародован главным рыночным стратегом Carson Group Райаном Детриком.

На платформе социальной сети X (ранее Twitter) Детрик опубликовал набор данных, сравнивающий годовую доходность индекса S&P 500 за 76 лет (1950-2025) по одному показателю: пробил ли индекс свой декабрьский минимум в течение последующего первого квартала (с 1 января по 31 марта)?



Детрик обнаружил 38 случаев, когда индекс S&P 500 опускался ниже своего декабрьского минимума с 1950 года, и ровно 38 случаев, когда этого не происходило. В последнем случае эталонный индекс Уолл-стрит завершал торги ростом в 94,7% случаев, прибавляя в среднем 18,9%. Для сравнения, если индекс S&P 500 опускался ниже своего декабрьского минимума, что и произошло на прошлой неделе, к концу года он поднимался лишь в 50% случаев, со средним годовым приростом в 0,2%.

Иными словами, история показывает, что пробитие декабрьского минимума в первом квартале снижает прогнозируемую доходность за весь год с «великолепной» до «так себе».

На исторически дорогом фондовом рынке нарастает ряд негативных факторов

Резкое падение индекса S&P 500 ниже декабрьского минимума происходит в тот момент, когда для фондового рынка усиливаются негативные факторы.



Во-первых, существуют опасения, что формируется пузырь искусственного интеллекта (ИИ), который впоследствии лопнет. Хотя спрос на инфраструктуру ИИ зашкаливает, каждая революционная технология, появившаяся за более чем три десятилетия, переживала на ранней стадии лопание пузыря. Иными словами, инвесторы постоянно переоценивают внедрение и/или оптимизацию новых трендов, что в конечном итоге приводит к разочарованию. Пока ничто не указывает на то, что ИИ избежит этой участи.

Фондовый рынок также вошёл в 2026 год со второй по величине оценкой в ​​истории. Учитывая, что оценка по своей природе субъективна, коэффициент Шиллера «цена/прибыль» (P/E) индекса S&P 500, также известный как циклически скорректированный коэффициент P/E (CAPE-коэффициент), ясно показывает, насколько сильно фондовый рынок сейчас отклоняется от нормы.



В то время как средний коэффициент P/E по Шиллеру за последние 155 лет составлял 17,35, в последние 5 месяцев он колебался между 39 и 41. Более высокие цены на акции наблюдались только в месяцы, предшествовавшие краху пузыря доткомов.

5 предыдущих случаев, когда коэффициент CAPE превышал 30 во время непрерывного бычьего рынка, в конечном итоге приводили к падению индексов S&P 500, Dow Jones и/или Nasdaq на 20–89%.

Уолл-стрит также готовится к перестановкам в Федеральной резервной системе. До последнего дня Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС осталось меньше двух месяцев. Кандидат президента Дональда Трампа на замену Пауэллу, Кевин Уорш, имеет исторически жёсткую позицию и выступает за сокращение задолженности центрального банка страны, что в конечном итоге может увеличить стоимость заимствований, включая ипотечные кредиты. В то время как инвесторы рассчитывают на будущие снижения ставок, у Уорша могут быть другие планы.

Циклы фондового рынка не являются линейными

Судя по данным, полученным с 1950 года, основные фондовые индексы Уолл-стрит могут ожидать непростой год. Но это не значит, что инвесторам следует убегать с рынка.

Пожалуй, самый важный вывод, который следует сделать при анализе исторических данных о доходности, заключается в том, что циклы фондового рынка не являются линейными.

Коррекции на фондовом рынке, медвежьи рынки и резкие падения основных индексов Уолл-стрит могут вызывать опасения. Но в глобальном масштабе это неизбежная плата за доступ к феноменальной машине по созданию богатства и исторически эти явления кратковременны.

Недавно аналитики компании по управлению активами Bespoke Investment Group опубликовали на платформе X набор данных, сравнивающий продолжительность каждого календарного дня бычьего и медвежьего рынка индекса S&P 500 с начала Великой депрессии (сентябрь 1929 года). За более чем 96 лет разница между бычьим и медвежьим рынками была колоссальной.



С одной стороны, 27 медвежьих рынков S&P 500 длились в среднем 286 календарных дней, что составляет около 9,5 месяцев. Более того, самый длительный медвежий рынок за всю историю наблюдений длился всего 630 календарных дней.

Для сравнения, средний бычий рынок S&P 500 длится 1011 календарных дней, при этом 10 из этих 27 бычьих рынков превышают 1200 календарных дней. Исторически сложилось так, что каждая коррекция или «посредственный» рост основных фондовых индексов Уолл-стрит представляли собой возможность для долгосрочных инвесторов воспользоваться ситуацией и занять выгодную позицию для получения будущей прибыли.

Goldman Sachs предупреждает, что сильный нефтяной шок может обрушить индекс S&P 500 до 5400 пунктов

Аналитики Goldman Sachs считают, что серьёзные перебои в поставках нефти из-за продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке могут привести к падению индекса S&P 500 почти до 5400 пунктов в этом году или примерно на 17% ниже текущего уровня.



Прошедшую неделю SPX закрыл на отметке 6506,48.

В сценарии, при котором произойдет «умеренный» шок для экономического роста США, Goldman Sachs ожидает, что индекс упадет до 6300 пунктов, что более чем на 3% ниже текущего уровня.

По мнению инвестиционного банка, бум инвестиций в ИИ должен компенсировать негативное влияние несколько более слабой экономической активности.

Помимо ближневосточного конфликта, Goldman Sachs ожидает, что неопределённость в отношении влияния ИИ окажет давление на оценку индексов.

С учётом неопределённости, связанной с искусственным интеллектом, Goldman Sachs снизил свой прогнозный коэффициент цена/прибыль (PE) для индекса S&P 500 на конец года с 22 до 21.

В сценариях, где рост будет «умеренным», а шок предложения нефти — «сильным», коэффициент P/E может упасть до 19 и 16 соответственно, добавили в брокерской компании.

Ранее в этом месяце Goldman Sachs заявил, что видит краткосрочные «риски коррекции» для мировых фондовых рынков из-за геополитических потрясений, влияния искусственного интеллекта и завышенных оценок.

Идеальный рынок для Златовласки закончился. Почему «3 медведя» теперь угрожают фондовому рынку?

«Златовласка» была синонимом бычьего рынка последних нескольких лет, но теперь 3 медведя – нефть, золото и ФРС – вышли на охоту, и счастливого конца может не быть.

Все 3 основных индекса завершили неделю снижением, при этом S&P 500 за неделю упал на 2,1%.

Данное падение привело к началу нисходящей коррекции. Учитывая состояние фондового рынка, такие потери вполне ожидаемы. Ещё более болезненным является масштаб падения. Например, индекс Dow Jones снижается уже 4 недели подряд – это самая длинная серия падений за последние 3 года.



Самой актуальной остаётся проблема с нефтью. Даже если Ормузский пролив откроется завтра, для восстановления мирового предложения потребуются месяцы, поскольку нефтяные месторождения и нефтеперерабатывающие заводы возобновляют работу постепенно. Это означает, что перспективы цен на нефть, как и продолжительность самого конфликта, продолжают ухудшаться.

Иногда повышение цен на бензин может поддержать индекс S&P 500, поскольку американцы просто меньше сберегают, чтобы поддерживать уровень расходов, а любые потери прибыли компаний потребительского сектора компенсируются прибылью производителей сырьевых товаров. «Однако существует точка невозврата, когда скачок цен на нефть начинает действовать в обратном направлении, оказывая негативное влияние на акции», – пишет стратег JP Morgan Дубравко Лакос-Буяс, обычно это происходит, когда цены на нефть за короткий период подскакивают примерно на 30%. Цены на нефть марок Brent и WTI в этом месяце выросли на 55% и 47% соответственно.

Но война с Ираном — не единственный фактор стресса. ФРС, которая сохранила процентные ставки без изменений после завершения заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке в среду, также находится в затруднительном положении. Рост цен на нефть может усилить инфляцию, но более высокие цены могут также замедлить экономический рост.

Теоретически это означает, что центробанку следует отбросить эти шаги и сосредоточиться на стимулировании экономики. Однако, учитывая, что фьючерсные цены на федеральные фонды прогнозируют большую вероятность повышения ставок, чем их снижения в этом году, финансовые рынки не ожидают этого. И на то есть веские причины.

«Подобный шаг выглядит ужасно с точки зрения имиджа», – объясняет Уоррен Пайс, соучредитель 3Fourteen Research. «Федеральная резервная система должна восприниматься как организация, стремящаяся к низкой контролируемой инфляции, иначе ей грозит обвинение в допущении безудержного роста цен».

Мнение



S&P 500 входит в коррекцию, поскольку бычий рынок закончился.