Рынки едят острый обед из трёх блюд

В последние дни – три группы событий. Громкие и как обычно, противоречивые. Обед из трёх блюд. Каковы их последствия и перспективы для рынков? Сразу скажу , каково меню.

Первое блюдо – в пятницу 20 февраля вышла очень важная и неожиданно плохая статистика по США – инфляция, ВВП, деловая активность. Она сама по себе могла бы своротить рынки. Но кроме того, тут же появилось второе, оглушительное. Верховный суд США отменил тарифы Трампа на импорт. И всё это на фоне третьего – ситуации вокруг возможной войны США против Ирана.

Так что гремучая смесь. Но давайте по порядку.

Первое блюдо. После казалось бы снижения инфляции в Штатах, она снова растёт выше прогнозов. Причём именно в показателе, за которым особо следит ФРС. Ценовой индекс расходов на потребление – PCE. Он поднялся до 2,9% в декабре с 2,8% в ноябре. Но ещё более важен для ФРС базовый РСЕ – без волатильных цен на питание и энергию. Так вот он подскочил до 3% с 2,8%. И значит, ставку надо оставить высокой.

Но при этом смотрите: больше, чем подъём инфляции оказалось падение темпов ВВП за 4 квартал. Рост его составил только 1,4% кв/кв по сравнению с 4,4% в 3 квартале. Радикальное обрушение. Да ещё и индексы деловой активности в феврале пошли вниз. Опять угроза очень опасной стагфляции, то есть одновременно стагнации в хозяйстве и инфляции. Это негатив для доллара.

А потом после первого подали второе блюдо. Шеф-повар - Верховный суд США. Причём посетитель блюдо не заказывал. Такой подарок от заведения. Суд отменил-таки введённые Трампом в 2025 году высокие всеобщие тарифы на импорт. Сказал, что президент не имел права их вводить. А ведь это, помним, было любимое детище Трампа, мировое событие года. Оно пошатнуло глобальную торговлю. Ударило по экономике разных стран, оттолкнуло их от Вашингтона и от доллара.

Трамп очень обозлился. Вы не поверите. Он зажал нос, изменил голос и сам позвонил в прямой эфир заседания Конгресса. И сказал, что лидер демпартии - дурак, а отмена тарифов - худшее решение Верховного суда в жизни.

И ввёл другие пошлины на импорт – по другому закону. В размере 15%. Это меньше, чем отменённые тарифы, и могут работать только 150 дней, потом надо продлевать Конгрессу.

Какие последствия?

- бизнес может потребовать вернуть ему назад уже уплаченные пошлины по отменённым тарифам. На 150-200 млрд долларов. Иски уже повалились в суды. Дело это небыстрое. Но возврат пошлин – новая нагрузка госрасходов на бюджет. Фактор инфляции и повод для ФРС держать высокие ставки. И одновременно - позитив для бизнеса, который возвращает себе деньги, и стимул для экономики США. Соответственно, для акций.

- это очень крупное, болезненное поражение для Трампа. Тарифы – главная его экономическая реформа. Его положение, вес ухудшаются. Меньше возможности давить и на ФРС для снижения ставки.

- правовая система и институты в США показали силу и независимость. Поскольку в последние месяцы было много опасений об их деградации и подчиненности президенту. Это вызывало дополнительные риски для американских активов – валюты и акций. Верховный суд уменьшил такие риски.

Но это второе блюдо может сильно повлиять на третье. А именно – на ситуацию с войной Штатов против Ирана. Она и без того может начаться в любой день. А после такого удара по Трампу ему нужно и отвлечь внимание, и показать реванш. Риски войны на Ближнем Востоке поднимаются. Это повышает цены на нефть и на золото, что усиливается некоторым снижением доллара из-за первого блюда плохих показателей.

Как это всё влияет на разные активы?

Вот Индекс S&P 500. Новость о возможном возврате пошлин бизнесу и дополнительных деньгах в хозяйстве создала новый импульс роста акциям. Индекс от 6830 п. подскочил выше 6900 п. Возобновился после коррекции восходящий тренд. По технике в случае закрепления выше 6909 п. котировки будут стремиться снова к 6970-6990 п. А рубежи 6780-6830 – сильная поддержка, если цена всё же откатится от сопротивления 6909 п.




Индекс доллара USDX падает из-за замедлении экономики, хаоса с тарифами, возможного возврата средств в хозяйство и нагрузки на бюджет. Доллар вернулся к своему даунтренду. Оттолкнулся вниз после подъёма к 97,8 п., как я предполагал в Investing В понедельник с гэпом он ушёл к 97,4. Это первая нормальная реакция.

Но не всё так однозначно. Если из-за возврата средств ускорится инфляция и дефицит бюджета – с одной стороны, это против доллара. Но ведь из-за таких явлений ФРС может дольше сохранять высокую ставку. А судебное поражение Трампа подрывает возможность его давления. Смотрите: ожидание снижения ставки в июне упало до 52% с 68% за неделю, по фьючерсам. Может быть, твёрдость Верховного суда, поднимая доверие к институтам, повысит его и к доллару? Так что ослабление «зелёного» может замедлиться. В зависимости от дальнейших событий. По технике в нисходящем тренде ближайшая цель и поддержка – 97 п. Но пока считаю равновероятным и возврат вверх к 97,7 – 97.8 п. Остаётся диапазонное движение.



А вот золото выигрывает по всем статьям. От тарифного хаоса. От замедления в Штатах. От снижения доллара. От рисков войны в Иране. Оно подскочило сегодня с гэпом от $5080 почти до $5200. По технике важно, что ушло выше сильного сопротивления $5100, что тоже предполагалось в Investing Тем самым усилило импульс аптренда. В случае закрепления выше этого уровня может открыться путь к постепенному росту к $5350-5400.
Сильные поддержки – на рубежах $4900-5000.


Нефть Brent росла на ожиданиях ударов по Ирану, поскольку это могло бы снизить добычу и поставки с Ближнего Востока. Поэтому баррель дорожал до годового максимума $71,8. Ожидались удары уже в эти выходные. Их не произошло, и цена от этого сопротивления отошла к $71. Пришло сообщение о подготовке нового раунда переговоров США и Ирана. Если они будут успешными, если Штаты откажутся от войны, цена может уйти к $68,3-69,7. К рубежам по Фибо 38,2-61,8%. Но немалые риски остаются. Особенно из-за возможного настроения Трампа и готовности огромной военной группировки США в Персидском заливе. И если удары всё же последуют, выльются в мощный военный конфликт с привлечением и других стран, нефть может пробить $72. Тогда первой целью аптренда станет $73,6 – пик июля 2025 г.



Так что три блюда нам подали. Ждём, что будет на десерт…

*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.