Обвал золота: начало разворота или временная коррекция?
Минфин РФ готов в течение года оценить необходимость выкупа алмазов у “Алросы” для пополнения запасов Гохрана, предусмотрев такую возможность в бюджете 2025–2027 годов. Сейчас закупки поставлены “на паузу”, компания пока справляется с рыночными трудностями самостоятельно, но резерв бюджета на такие операции сохраняется, и ведомство при необходимости может возобновить выкуп партии сырья с минимальными задержками. По словам замминистра финансов, параметры уже согласованы, осталось только принять окончательное решение о запуске закупок. Подобные меры ранее применялись для сглаживания избыточного предложения на рынке и поддержки ликвидности компании в условиях слабого спроса, связанного с санкциями и падением внешнего рынка.
Кроме того, Минфин предложил ввести экспортные пошлины в размере примерно 5% на необработанные алмазы с целью поддержки отечественной огранки и переработки сырья внутри страны. Инициатива предполагает механизм распределения алмазов среди российских гранильных предприятий, чтобы усилить спрос на внутреннем рынке и увеличить долю российских бриллиантов в структуре поставок. Эта мера отражает стремление стимулировать переработку и снизить зависимость от зарубежных центров огранки, которые традиционно перерабатывают большую часть российского сырья.
Обе новости сигнализируют о том, что государство рассматривает более активную роль в стабилизации рынка алмазов и поддержке ключевого российского производителя. Решение о закупках алмазов в Гохран снижает риски накопления запасов у “Алросы” и смягчает давление на баланс продаж в условиях ограниченного внешнего спроса. Экспортные пошлины могут переформатировать цепочки поставок и частично переориентировать сырьё на внутреннюю переработку, что в долгосрочной перспективе будет работать на укрепление российской огранки и добавленную стоимость внутри страны.
Однако эти меры сопряжены с неопределённостями. Выкуп алмазов в Гохран пока не реализован масштабно, и объёмы закупок могут остаться умеренными. Пошлины должны быть одобрены и применены, а их влияние на экспортные доходы и конкурентоспособность напрямую зависит от реакции ключевых рынков и глобального спроса на алмазы.
В итоге для ценных бумаг “Алросы” такие шаги служат поддержкой фундаментального профиля, снижая рыночные риски и компенсируя давление экспорта. Но это не отменяет необходимости адаптации компании к новым рыночным условиям и структурным сдвигам в отрасли.
По последним финансовым данным “Алроса” в 2025 году удерживала добычу на уровне примерно 29,7 млн карат, несмотря на слабый мировой спрос и сложности в логистике. Выручка оставалась под давлением, а чистая прибыль сохранялась на устойчивых уровнях. Компания постепенно нормализует запасы и снижает операционные риски. С учётом этих факторов, текущие уровни акций выглядят достаточно консервативными. Мой таргет на 12 месяцев вперед остается в диапазоне 48–50 руб. за акцию, отражая умеренный потенциал восстановления при стабилизации рынка и реализации господдержки.