Юань вырос до максимума с 2023 года на фоне ослабления доллара
В Банке России считают, что инфляционные ожидания россиян до сих пор остаются незаякоренными, то есть неустойчивыми и подверженными значительным колебаниям при любом резком скачке потребительских цен. Такую ситуацию в ЦБ РФ объясняют тем, что в России период низкой инфляции с 2016 по 2020 гг. продолжался недолго, а в последующие годы населению РФ пришлось привыкать жить в условиях высокой инфляции.
Для того, чтобы инфляционные ожидания заякорились, то есть стали более стабильными, необходимо, чтобы инфляция снизилась, и период низкой инфляции в России продолжался больше, чем четыре года. В настоящее время незаякоренные инфляционные ожидания при колебаниях потребительских цен начинают меняться в соответствующую сторону, и, хотя сами по себе ожидания не оказывают прямого влияния на рост или снижение инфляции, они вынуждают регулятора менять прогнозную траекторию ключевой ставки.
Таким образом, чем у населения выше инфляционные ожидания, тем более высокое значение ключевой ставки регулятор должен предусматривать в прогнозе, чтобы банковские процентные ставки стали привлекательнее для роста сбережений населения.
Напомним, что в декабре 2025 года, по данным агентства «инФОМ» и ЦБ РФ, инфляционные ожидания населения выросли до 13,7%, но в январе они могут вырасти. Данные опросов по инфляционным ожиданиям россиян пока не выходили, однако с очень высокой вероятностью можно предположить, что на этот параметр повлияют как повышение НДС, так и повышение тарифов ЖКХ с 1 января.
А из этого следует, что у Банка России одним аргументом для сохранения ключевой ставки на текущем уровне в 16% годовых станет больше. Мы ожидаем, что в феврале текущего года совет директоров ЦБ РФ примет решение о сохранении ключевой ставки, чтобы не увеличивать инфляцию.