Доллар США укрепится на фоне ударов по Ирану
Fashion-ритейлер мужской одежды HENDERSON (#HNFG) представил на этой неделе свои операционные результаты за 2025 год. Увы, они оставляют желать лучшего. Компания, вышедшая на фондовый рынок как яркий представитель сегмента роста, в последнее время продолжает демонстрировать тревожную тенденцию к замедлению. Давайте вместе разберёмся, что происходит с брендом и стоит ли инвесторам держать эти акции в портфеле.
Итак, выручка компании по итогам минувшего года выросла на +14,8% до 23,9 млрд руб. Это практически вдвое ниже, чем прогнозировалось менеджментом в начале года и по динамике является худшим результатом за последние 5 лет:
Сравнение с прошлыми периодами действительно выглядит весьма тревожным: в 2023 году рост составлял +35,1%, в 2024 году мы уже увидели +24,2%, и нынешний показатель откровенно слабый для компании, позиционирующей себя как растущий бизнес. Замедление роста бизнеса налицо — и оно не сводится к «плохой погоде», на которую ссылается менеджмент, тут проблемы гораздо более глубже.
В частности, современные потребители всё чаще предпочитают виртуальные полки реальным. Согласно данным СберИндекса, расходы населения в оффлайн-магазинах одежды и обуви стагнируют, в то время как на маркетплейсах стабильно растут высокими темпами.
Газета «Ведомости» сообщает, что в 2025 году около 20 российских брендов одежды и обуви полностью отказались от физической дистрибуции, уйдя в онлайн или прекратив деятельность вовсе. В торговых центрах страны закрылось 320 магазинов, половина из которых принадлежала именно fashion-сегменту. Это красноречивый сигнал о глубоком кризисе оффлайн-ритейла одежды.
Кроме того, в условиях крепкого рубля особую популярность приобретают профессиональные байеры, которые организуют поставки брендовой одежды из-за границы. Индивидуальный подход и уникальные коллекции привлекают требовательных покупателей, обходящих стороной стандартные магазины.
HENDERSON в рамках своей Стратегии развития сделал ставку на обновление своих салонов, стремясь удвоить торговую площадь, чтобы расширить ассортимент продукции и снизить затраты на персонал. Однако рыночные тренды намекают, что этот подход может и не сработать! Да, проблеск надежды остаётся, и онлайн‑продажи у компании прибавили на +29,3% по итогам 2025 года, но их доля пока очень скромная и составляет менее 1/4 от общей выручки. Поэтому пока что этот канал не способен компенсировать замедление в оффлайн‑сегменте.
Подытоживая всё вышесказанное, давайте ещё раз резюмируем, что уже два года кряду HENDERSON (#HNFG) не достигает запланированных показателей по выручке. И вместе с ростом расходов на расширение торговой сети это приводит к снижению маржинальности бизнеса. В таких условиях акции компании выглядят неинтересными для покупки, к тому же в секторе розничной торговли есть более перспективные инвестидеи, заслуживающие внимания.
Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.
С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь