AXON ENTERPRISE: Производитель ПО и датчиков для правоохранителей

Axon Enterprise – американская IT-компания, предоставляющая технологические решения в области общественной безопасности в США и за рубежом.
 
Компания работает в двух сегментах: «Программное обеспечение и датчики» и «TASER».
 
Сегмент «Программное обеспечение и датчики» занимается разработкой, производством и продажей интегрированных аппаратных и облачных программных решений, которые позволяют правоохранительным органам собирать, хранить, управлять, обмениваться и анализировать видео и другие цифровые доказательства. Этот сегмент также предлагает нательные камеры, автомобильные камеры, другие аппаратные датчики и другие продукты, а также профессиональные услуги.
 
Сегмент TASER занимается разработкой, производством и продажей устройств электрошокового воздействия (CED) под брендом TASER; производством и продажей CED, батарей, аксессуаров и расширенных гарантий, цифрового контента для обучения по подписке и контента для обучения с использованием виртуальной реальности (VR), а также другими профессиональными услугами, связанными с внедрением TASER и VR.
 
В 2025 г. AXON поменяла структуру сегментов: Connected Devices (аппаратные продукты: CED, body-cams, drones) и Software & Services (Axon Evidence, RMS и прочие cloud -сервисы), чтобы разделить «железо» и «софт/сервисы».
 
Axon строит «операционную систему общественной безопасности»: связка подключённых устройств (body-cams, in-car, TASER, дроны/роботы и т. п.) с облачном ПО для хранения, управления и аналитики цифровых доказательств и оперативных рабочих процессов.
 
Компания обслуживает службы экстренного реагирования на международном, федеральном, государственном и местном уровнях; пожарные, исправительные и экстренные медицинские службы, а также сектор правосудия, коммерческие предприятия и потребителей через интернет-магазин, партнеров по дистрибуции и сторонних реселлеров.
 
Axon Enterprise, Inc. была основана в 1993 г. и имеет штаб-квартиру в г. Скотсдейл, штат Аризона.

Акции AXON имеют значительный потенциал роста на годовом горизонте, который в базовом сценарии составляет 28%, и даже в пессимистичном сценарии масштаб падения согласно прогнозам будет ограничен 3%.
 


Компания активно развивает продуктовую линейку в дополнение к ключевым продуктам, к примеру, Fusus (ситуационный центр в реальном времени), Dedrone (воздушная безопасность, против дронов) расширяет линейку Axon в сторону защиты инфраструктуры и Draft One — AI-продукт, который экономит время офицеров на отчётах.
 
AXON демонстрирует высокие темпы роста выручки: 32% год к году (против 4% медианы по сектору), которые будут стабилизироваться в районе 30%.
 
AXON характеризуется низким уровнем проникновения на рынок: $2 млрд годовой выручки составляют <2% TAM (потенциал роста уровня проникновения за счет апгрейда подписок, премиум опций и т.п.).
 
Компания обладает качественной экосистемой с высокими издержками переключения: устройство создаёт поток данных, облако — хранение, доступ, доказательства, поверх этого — рабочие процессы.
 
Эффективная модель подписки: услуги уже составляют 41% выручки компании (доминируют внутри сегмента Software & Sensors).
 
Признанный бренд в сфере общественной безопасности (де-факто стандарт нательных камер является жестким барьером для входа конкурентов на рынок).

AI-автоматизация бюрократии (Draft One) — редкий кейс, где генеративный AI может дать измеримый ROI (часы/смена).

Компания фундаментально стоит дороже рынка и своих прямых конкурентов по ключевым мультипликаторам (EV/EBITDA~61; P/S~19), AXON торгуется как «премиум-компаундер», замедление роста или просадка маржи может крайне негативно сказаться на мультипликаторах.

Риски
Репутационно-регуляторный риск: потенциально негативная повестка вокруг применения устройств или ПО может повлечь снижение спроса.
 
Регулирование TASER 10/экспорт: ATF регулирует TASER 10 как огнестрельное оружие из-за особенностей картриджа; экспорт CED требует лицензий (кроме Канады).
 
Высокая зависимость от бюджетов госзаказчиков (особенно США: 85% выручки).
 
Риск «AI-скандалов»: внедрение Draft One уже вызывает дискуссии относительно качества и прозрачности, возможны ограничения по применению и юридические претензии.
 
Отсутствие дивидендов и исторически небольшая программа обратного выкупа (авторизация $50 млн, остаток $16.3 млн).
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
 
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»