Историческая связь между рынками меди и серебра
Рассмотрим возможные негативные события и как к ним подготовиться.
1. Разгон инфляции. За первые 12 дней рост цен оказался огромным. Год только начался, а уже прогноз ЦБ 4–5% в 2026 году под угрозой. Затем может последовать и рост инфляционных ожиданий, и новое ускорение кредита. Бюджетный дефицит может также оказаться куда выше планов. Все это приведет к росту денежной массы и инфляции. Может быть такое? Вполне.
Банк России традиционно будет реагировать жестко. Не исключено, что ключевую ставку вообще не будут снижать.
Как защититься?
В портфеле стоит иметь облигации с плавающим купоном. При неизменной ставке ЦБ они дадут 17–20% в зависимости от кредитного качества. Но 20% — это хороший надежный, второй эшелон («Селектел», «Европлан»). Пример первого — X5, «Газпромнефть», «Алроса».
2. Эскалация. Нет никаких гарантий, что внешняя ситуация станет лучше. Санкционное давление может усилиться, что ударит по рублю. Мы уже видели, как на фоне внешних рисков доллар спокойно уходил выше 100 руб.
Как защититься?
Здесь хорошо работают замещающие облигации. Они принесут более 30%, если рубль улетит за 100. Хорошие примеры: облигации «Газпрома», «Лукойла», ТМК.
3. Мировой кризис. Начаться он может по множеству причин: кризис долга Японии, где стоимость обслуживание долга неуклонно растет, схлопывание возможного пузыря инвестиций в ИИ, усугубление проблем в китайском экономике.
Кризис приведет к падению цен на сырье, а, значит, и нашим экспортным доходам. Это будет способствовать и ослаблению рубля, и более высоким ставкам.
Как защититься?
Здесь помогут и замещающие облигации, и облигации с плавающим купоном, и золото не помешает.
Ну и напоследок поговорим о приятном. Иногда случаются не только кризисы, но и внезапные позитивные событие. Например, могут заключить мирный договор. Акции в таком случае вырастут в цене сильнее облигаций. Это, в первую очередь, «Юнипро», «Газпром», «Аэрофлот», «Новатэк», «Транснефть-преф», «РУСАЛ», «Норникель».
Итог
Никто не может знать будущее. Поэтому риски не стоит игнорировать. Да, основной сценарий — это снижение ставки. Поэтому большую часть портфеля (порядка половины) можно держать в облигациях с фиксированной ставкой. Еще 15% стоит держать во флоатерах, и 10% в замещающих облигациях. Оставшиеся 25% можно разместить в акции и золото. Тогда вы будете готовы ко всему и не разочаруетесь в своих сбережениях.