Что поменялось на рынке за период праздников?

События были, но не поменялось ничего. Под конец 2025 года основной темой стали ожидания в сфере геополитике. В итоге новости пестрели заголовками, но мы остаемся на моменте «ждем итогов переговоров».

Громкие новости последних двух недель:

- захват США Президента Венесуэлы и установка контроля над экспортом нефти Венесуэлы;

- захват танкера под российским флагом, шедшего из Венесуэлы;

- очередная встреча Дмитриева с Уиткоффом и Кушнером в Париже (СМИ пишут, что мирный план согласован Западом, ждут ответа России).

В итоге статус конца декабря остается в силе: переговоры в процессе, неопределенность сохраняется.

Рынок это разочаровало: сезонно сильный период, который обычно длится с конца декабря до конца январских праздников, не показал роста.

Год начался с вызовов для рынка

— Компании внутренней экономики продолжают испытывать давление. Причины: торможение спроса, увеличение расходов, высокая ставка и новые налоги, уже вступившие в силу.

— В нефтяном секторе сохраняются низкие цены: Brent по 60-63$ и высокие дисконты (ждем, что дисконты снизятся, как и после предыдущих пакетов санкций, но цена Brent будет под давлением из-за глобального профицита нефти).

— Сталевары ощущают последствия низких мировых цен на сталь на фоне сохраняющегося профицита стали в Китае (с ним борются, но спрос падает быстрее, чем предложение).

— Экспортеры в целом ощущают негатив в виде крепкого рубля.
Оценки многих компаний остаются низкими, хотя сектор нефтегаза по спотовому сценарию дешевым не выглядит.

Некоторые вызовы зависят от геополитики (останется ли ситуация без изменений или улучшится), другие — от мировых тенденций (связанных с ценами на сырье). Поэтому нельзя сказать, что всю динамику рынка будет решать геополитика, однако она сформирует существенную часть движений до тех пор, пока не будет однозначного выхода из мирных переговоров или заключения мира. А пока сохраняется неопределенность, нужно, как и в 2025 году, балансировать риски политики, а также держать большую часть портфеля в компаниях, устойчивых к текущим тенденциям (и даже наращивающим прибыль).

Какие риски остались с нами

Актуальным остается мой декабрьский пост с 5 ключевыми рисками (негативными и позитивными) для акций в целом и некоторых секторов в частности.

Александр Сайганов, руководитель аналитического отдела сервиса Invest Heroes