5 графиков, которые определят рынки в 2026 году

Ключевые выводы

• Ширина рынка и склонность к риску дают ранние сигналы по мере того, как бычий рынок входит в зрелую фазу

• Ключевые межрыночные соотношения показывают, где может сформироваться лидерство — или, наоборот, где оно ослабеет — накануне нового года

• От американских акций до Европы — ценовая динамика указывает, какие макротренды имеют наибольшее значение

• Пришло время ударить в колокол на NYSE и опустить шар на Таймс-сквер

2025 год позади, и новый торговый год стартует в пятницу. Хотя декабрьские макроэкономические данные ещё предстоит дождаться, ценовая динамика всегда готова дать подсказки. В целом мировые рынки акций выглядят подготовленными к вступлению в зачастую непростой год промежуточных выборов. Индекс S&P 500 показал рост более чем на 15% (почти 20% для всего рынка акций США с учётом полной доходности), а акции за пределами США продемонстрировали лучший результат с 2009 года (рост примерно на 32% с учётом дивидендов).

Но всё это уже история. Сейчас нас интересует, что готовит 2026 год. Давайте рассмотрим пять графиков, которые имеют наибольшее значение по мере созревания текущего бычьего рынка.

1. VXF/SPY: расширенный рынок США против S&P 500

Предыдущие рыночные пики и последовавшие за ними почти «медвежьи» рынки научили нас тому, что ширина рынка имеет решающее значение. Достаточно вспомнить, как американский рынок начал ухудшаться с точки зрения охвата по капитализации накануне пика в феврале 2020 года и перед началом медвежьего рынка в 2022 году. Как обстоят дела с шириной рынка сейчас?

Согласно графику соотношения Vanguard Extended Market ETF (NYSE:VXF), который включает все американские компании, не входящие в S&P 500, и SPDR S&P 500 ETF (NYSE:SPY), видно, что показатель на протяжении нескольких лет формирует понижающиеся максимумы. Ключевой уровень поддержки находится в районе коэффициента 0,3 — его пробой вниз станет негативным сигналом. Технические аналитики знают, что тренд более высокого порядка имеет наибольшее значение, поэтому этот график пока не даёт поводов для преждевременного оптимизма.

VXF Has Lagged the S&P 500 for Years. Chart source: StockCharts.com.

2. SPHB/SPLB: акции S&P 500 с высокой бетой против низковолатильных

Третий год подряд двузначного роста S&P 500 был поддержан всплеском акций с высокой бетой с «Дня освобождения» и вплоть до большей части декабря. Если соотношение VXF/SPY выглядит максимум нейтрально, то внутри самого S&P 500 с второго квартала явно доминирует режим risk-on. Этот показатель имеет ключевое значение для темы расширения рынка.

Сегмент «высокой беты» примерно на 40% состоит из технологических компаний, однако крупнейшие позиции в нём — это не такие тяжеловесы, как NVIDIA (NASDAQ:NVDA) или Apple (NASDAQ:AAPL).

SPHB представляет собой модифицированный равновзвешенный инструмент, поэтому его динамика не определяется несколькими отдельными именами. И здесь снова на первый план выходит ширина рынка. На данный момент тренд направлен вверх и вправо — ещё одна стрела в колчане быков.

Risk-On: High-Beta Stocks Strong in 2025. Chart source: StockCharts.com.

3. RSPD/RSPS: равновзвешенный S&P 500 «Потребительские товары длительного спроса» против «Потребительских товаров первой необходимости»

Следующим в списке ключевых графиков на 2026 год идёт взгляд на потребительский сектор. Здесь очко в пользу быков: равновзвешенный сектор товаров длительного спроса значительно опережает равновзвешенный сектор товаров первой необходимости с июня 2022 года (примечательно, что это произошло за четыре месяца до формирования дна S&P 500 в том году, что подчёркивает его опережающий характер).

Рыночным аналитикам всегда стоит использовать равновзвешенные версии потребительских ETF из-за огромного веса Tesla (NASDAQ:TSLA) и Amazon (NASDAQ:AMZN) в индексах сектора товаров длительного спроса с капитализационным взвешиванием и связанных с ними ETF. Для Tesla ключевыми драйверами скорее являются AI и робототехника, тогда как для Amazon состояние Amazon Web Services, возможно, имеет большее значение для фундаментального здоровья компании.

Крупные компании сектора товаров первой необходимости, напротив, испытывают давление из-за слабости со стороны потребителей с низким уровнем доходов, а также из-за сохраняющихся тарифных рисков. Ослабнут ли эти встречные ветры в 2026 году? Возможно — и, скорее всего, мы увидим это сначала в ценовой динамике. Как всегда, ждите технических сигналов… не гадайте.

Discretionary Strong, Staples Weak Since June 2022. Chart source: StockCharts.com.

4. Кумулятивная линия роста/падения NYSE

Пожалуй, самым универсальным индикатором ширины рынка является кумулятивная линия роста/падения (advance–decline, A/D) на NYSE. Этот показатель основан на чистом количестве растущих бумаг — разнице между числом акций, закрывшихся в росте, и числом акций, завершивших сессию снижением. «Линия A/D» представляет собой накопительный показатель чистых приростов: она растёт, когда значение положительное, и снижается, когда отрицательное. Подтверждение здесь имеет ключевое значение.

Когда кумулятивная линия A/D на NYSE обновляет максимумы одновременно с индексом NYSE Common Stock Only или S&P 500, это сценарий «Златовласки» для технических аналитиков — идеальное сочетание условий. И как раз это и произошло: кумулятивная линия A/D достигла пика прямо накануне Нового года.

Если вести счёт, то на данный момент мы имеем три бычьих и один (умеренно) медвежий внутрыночный график. Но что насчёт пятого и заключительного? Для этого нам придётся обратить взгляд за пределы США.

NYSE Cumulative A/D Line Rises as the Ball Drops in Times Square. Chart source: StockCharts.com.

5. Немецкий индекс DAX

Европейские рынки стремительно стартовали в 2025 году… по сравнению с рынком акций США. Германия, в частности, показала один из самых сильных периодов опережающей динамики (alpha) в своей истории — с ноября 2024 года по середину марта этого года. Однако со второго квартала крупнейший фондовый рынок Европы начал отставать от американских акций. В четвёртом квартале наблюдалось боковое движение без явного победителя в противостоянии Германии и США.

Мне хотелось бы увидеть, как Германия, с её высокой долей циклических секторов — таких как промышленность и финансы, — вновь наберёт импульс. Первый шаг здесь очевиден: DAX должен обновить исторический максимум на уровне 24 800 пунктов. Прорыв выше этого уровня откроет путь к целевой отметке около 26 800 пунктов, рассчитанной на основе высоты текущего торгового диапазона. Мне также нравится то, что показывает осциллятор импульса RSI, который колеблется в диапазоне от 35 до 70. Кроме того, на представленном ниже графике видно, что относительное соотношение DAX:SPX может формировать основание, а затем потенциально перейти к росту в 2026 году.

Очередной этап международного лидерства стал бы позитивным сигналом для глобально диверсифицированных инвесторов.

.

German Equities Consolidating, Neutral Relative Strength Since September. Chart source: StockCharts.com.

Итог

Я слежу за этими пятью техническими графиками в поиске сигналов о макроэкономических изменениях. Именно так стоит подходить к рынку и вам: цена всегда узнаёт первой. При распределении портфеля такие межрыночные и внутрисекторные соотношения часто дают больше информации, чем простой взгляд на индекс S&P 500.

Дисклеймер: Этот блог написан исключительно в образовательных целях и не должен рассматриваться как финансовая рекомендация. Описанные идеи и стратегии не следует использовать без предварительной оценки вашей личной и финансовой ситуации, а также без консультации с профессиональным финансовым консультантом.

Original Post