Россия может выйти из мирных переговоров — Bloomberg
За 2020–2025 российский рынок испытал сразу три шока. Причём эффект от последнего кризиса высоких ставок до конца не прошёл. Возвращаемся к традиционной рубрике, где оцениваем доходность самых популярных инвестиционных инструментов.
S&P 500
Долларовую доходность переводим в рублёвую по курсам на конец декабря 2020 и конец декабря 2025.
- Общая доходность за 5 лет — 94%
- Среднегодовая доходность — 14,2%
- Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — 6,3%
Корпоративные облигации
- Общая доходность за 5 лет — 64%
- Среднегодовая доходность — 12,5%
- Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — 4,6%
Длинные ОФЗ
- Общая доходность за 5 лет — 60%
- Среднегодовая доходность — 11%
- Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — 3,1%
Банковский вклад
Берём длинный вклад (более 3 лет). Горизонт учёта — с декабря 2020 по декабрь 2025. Здесь и в других инструментах учитываем среднюю инфляцию за 2020–2025 — 7,9%.
- Общая доходность за 5 лет — 57%
- Среднегодовая доходность — 9,4%
- Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — 1,5%
Жилая недвижимость
- Общая доходность за 5 лет — 42%
- Среднегодовая доходность — 7,2%
- Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — –0,7%
Валюта
- Общая доходность за 5 лет — 7%
- Среднегодовая доходность — 1,3%
- Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — –6,6%
IMOEX
Два варианта доходности:
- Без дивидендов
Общая доходность за 5 лет — –17%
Среднегодовая доходность — –3,7%
Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — –11,6% - С дивидендами (IMOEXDIV)
Общая доходность за 5 лет — 22%
Среднегодовая доходность — 3,9%
Среднегодовая доходность с поправкой на инфляцию — –4%
Итог
Лучшим вариантом в текущей пятилетке оказался американский рынок. Если смотреть только на российский контур — корпоративные облигации, чуть менее доходно — ОФЗ.
Недвижимость оказалась хуже даже депозитов — всему виной обвал рынка в 2022–2023 и охлаждение в 2024–2025, затормозившее рост цен. С учётом аренды результат будет лучше, но всё равно ближе к ОФЗ.
Акции и валюта находились под давлением внешних факторов: акции — из-за геополитики и жёсткой ДКП, валюта — из-за искусственного укрепления.
Опираться на эти данные при долгосрочном планировании можно, но важно учитывать, что прошедшие пять лет были аномальными. Именно поэтому наиболее проигравшие инструменты могут получить преимущество в следующие пять лет — прежде всего акции и валюта.
- Ставка ЦБ снижается — вместе с ней доходности облигаций
- Низкие цены на сырьё, дефицит бюджета и низкая инфляция способствуют прекращению искусственного сдерживания рубля
- На рынке акций формируется «сжатая пружина» на фоне возможного окончания СВО в 2026 году
Если смотреть вперёд, именно акции и валюта выглядят наиболее перспективными кандидатами на опережающую доходность уже с 2026 года.