Рэй Далио пророчит США долговой кризис через 2-4 года. Что нам с этим делать?

Рэй Далио предупреждает о грядущем долговом кризисе в США к 2029 году. Допустим, он прав. Что нам с этим делать?

Основатель Bridgewater — крупнейшего хедж-фонда в мире — в этом году дал развёрнутое интервью Bloomberg, где сравнил текущую ситуацию с Nixon Shock 1971 года. Логика понятна: процентные платежи по госдолгу США впервые в истории превысили триллион долларов в год. В 2020-м было $345 миллиардов — за пять лет расходы утроились. К 2035 году, по прогнозам Congressional Budget Office, они достигнут $1,8 триллиона. Это уже вторая по величине статья федерального бюджета — больше, чем расходы на оборону.

Далио называет даже конкретный порог устойчивости: бюджетный дефицит не должен превышать 3% ВВП. Сейчас он держится на уровне 5–7%. Каждый год правительство США рефинансирует около девяти триллионов долларов старого долга — уже по новым, более высоким ставкам. Эффект снежного кома на лицо.

Прогноз Далио: в ближайшие два-четыре года что-то сломается. ФРС придётся вмешаться — скупать долг, как это было в 2008-м и 2020-м, только в большем масштабе. Возможно, будут продлены сроки погашения. Возможно, доллар потеряет часть покупательной способности. Далио сравнивает это с «сердечным приступом» — невозможно предсказать точную дату, но симптомы уже очевидны.

Допустим, всё так и будет. Что это меняет для портфельного частного инвестора?

Я не собираюсь спорить с Далио о макроэкономике. Он понимает долговые циклы лучше, чем кто-либо из ныне живущих. Но между пониманием проблемы и извлечением из неё прибыли — пропасть.

Далио сам напоминает про Nixon Shock. 15 августа 1971 года Никсон объявил о приостановке свободной конвертации доллара в золото — конец Бреттон-Вудской системы. Это был момент, когда старый монетарный порядок рухнул. За ним последовал нефтяной кризис, стагфляция, двузначная инфляция. S&P 500 потерял почти половину своей реальной стоимости к 1974 году.

И что случилось дальше? Инвестор, вложивший деньги в августе 1971-го и реинвестировавший дивиденды, к сегодняшнему дню увеличил бы капитал примерно в 240 раз. Даже с поправкой на инфляцию — более чем в 35 раз. Те, кто покупал акции на дне 1974 года, заложили фундамент для одного из величайших бычьих рынков в истории: с 1980 по 1990 год S&P 500 вырос на 227%.

Кризисы не отменяют долгосрочную доходность. Они её создают — для тех, кто остаётся в игре.

Проблема прогнозов вроде далиовского — не в том, что они неверны. Проблема в том, что они не дают сигнала к конкретному действию. «Кризис случится в ближайшие два-четыре года» — это окно, за которое рынок может вырасти на 50%. Или упасть на 30%. Или сделать и то, и другое. Прогноз без конкретной даты — это всего лишь наблюдение, а не торговый тезис.

Уже лет пять я с интересом наблюдаю, как умные люди годами сидят в стороне, ожидая «подходящего момента». Они правы в диагнозе — долг действительно неустойчив, система действительно хрупка. Но рынок вознаграждает не вашу правоту, а ваше присутствие.

Есть ещё один аспект, который часто упускают. Рэй Далио — управляющий хедж-фондом. Его задача — генерировать абсолютную доходность независимо от направления рынка. Он может и должен реагировать на макросигналы. Но частный инвестор с горизонтом в 20–30 лет играет совершенно в другую игру. Для него волатильность — не риск, а источник дополнительных возможностей.

Долговой кризис может случиться. ФРС может напечатать ещё несколько триллионов. Доллар может ослабнуть. Всё это — не причина выходить из долларовых активов. Это причина владеть активами, которые растут вместе с денежной массой: акциями компаний с надежным бизнесом, недвижимостью, возможно — небольшой долей золота.

Системы, построенные для выживания в рыночных штормах, не требуют от вас угадывания времени шторма. Они требуют только одного: оставаться на борту.

Авторская методология и мысли по рынку — в моём Telegram.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.