Рекордный рост рубля создает новые риски для экономики России — Bloomberg
Акции Южуралзолота на Московской бирже в ходе торгов прибавляли почти 15% на фоне нового исторического максимума мировых цен на золото. Котировки драгметалла сегодня вновь обновили рекорд, превысив отметку около $4452 за тройскую унцию, что усилило интерес инвесторов к золотодобывающему сектору в целом и к бумагам ЮГК в частности.
Рост цен на золото сейчас формируется сразу по нескольким причинам. Ключевой фактор заключается в ожидании смягчения денежно-кредитной политики в США в 2026 году. Доходности американских гособлигаций остаются под давлением, а реальные ставки постепенно снижаются, что традиционно поддерживает спрос на золото как на защитный актив. Дополнительным драйвером выступает высокий геополитический риск и сохраняющийся интерес со стороны центральных банков, которые продолжают наращивать золотые резервы в условиях фрагментации мировой финансовой системы.
Для ЮГК рост мировых цен на золото напрямую транслируется в улучшение выручки и маржинальности, поскольку значительная часть затрат номинирована в рублях. При текущих уровнях цен спотовая стоимость золота существенно превышает средние уровни, заложенные в бюджетах большинства золотодобытчиков, что повышает ожидания по денежному потоку и инвестиционной привлекательности компании. Рынок в таких условиях традиционно начинает закладывать более высокую оценку будущих финансовых результатов.
В краткосрочной перспективе высокая волатильность в акциях ЮГК может сохраниться, однако при удержании золота вблизи рекордных уровней интерес к бумагам золотодобывающих компаний, скорее всего, останется повышенным. Базовый сценарий предполагает, что высокие цены на золото будут поддерживать сектор и в 2026 году, особенно на фоне ожиданий снижения ставок в развитых экономиках и устойчивого спроса со стороны регуляторов. Наш таргет по бумагам ЮГК на горизонте инвестирования в 12 месяцев – 0,73 рубля.