Порт Новороссийск загорелся после атаки сотен дронов
Как ведут себя рыночные индикаторы
- RGBI вырос на 4% с прошлого заседания 24 октября и почти вернулся к уровням до сентябрьского обвала
- Средняя доходность 3-месячных депозитов в топ-10 банков — 15,6%. За ноябрь она выросла на 0,19 п.п., но это скорее следствие стремления банков удержать клиентов и обеспечить фондирование, а не ожиданий ужесточения ДКП
- RUSFAR, отражающий ставки на денежном рынке и довольно точно прогнозирующий динамику ключевой ставки, за неделю снизился с 16,5% до 15,7%. Рынок закладывает движение к 15,5%
Инфляция и экономика
- По данным Росстата, инфляция в ноябре — 0,42% после 0,50% в октябре. Годовой показатель замедлился до 6,64%
- Недельная инфляция — 0,05%, что крайне низко для декабря
- Скорректированная инфляция почти у таргета ЦБ
- Ухудшается ситуация на рынке труда
- PMI промышленности ниже 50 с весны — деловая активность не растёт
- Текущая траектория инфляции указывает, что год может быть закрыт ниже 6%
Факторы против снижения на 1 п.п.
- Эффект от повышения НДС сильнее проявится в январе
- Кредитование начинает ускоряться, особенно в ипотеке
- Консервативная позиция ЦБ остаётся сдерживающим фактором
Вероятностные расклады
- Сохранение ставки — 5%
- Снижение до 16% — 45%
- Снижение до 15,5% — 40%
- Снижение до 15% — 10%
Итог
В теории у ЦБ есть пространство для более сильного манёвра. Единственное препятствие — консерватизм регулятора. Тем не менее, с учётом свежих данных, базовый сценарий — снижение ставки на 1 п.п.
#макро #мнение
