Снижение ставки ЦБ на 1,00 п.п.? Готов ли IMOEX повторить взлет декабря 2024 года

С начала недели индекс МосБиржи (IMOEX) растет на 1,58% к отметке 2754. Результат положительный. Бенчмарк оставил важное сопротивление 2660 далеко позади. Его пробой означал запуск сценария ралли к 2950-3050. Но до сих пор не верится, что дно осталось позади и текущий рост, это не мираж.


Помочь в такой ситуации может только опыт и проверенные ориентиры. Во время разворота в конце 2024 года, настроения были еще мрачней. Мейнстримом было мнение, что российский рынок может только падать и что ЦБ будет повышать ставку далеко за 21,0%.

В итоге ключ больше не поднимали. Были позитивные новости о переговорах США и России. Индекс МосБиржи взлетал на 41,5% к 3371. Потом разочарование. Бенчмарк вернулся на исходную. И прямо сейчас мы как будто снова в конце 2024 года.

Мейнстрим теперь является мнение, что высокая реальная процентная ставка, это надолго. ЦБ не будет активно снижать ключ. Что переговоры по Украине конечно идут, но там постоянно все срывается. И мирной сделки не будет еще долго. Плюс экономическая ситуация сейчас хуже, чем в конце 2024 года. Ее экстраполируют на 2026. И делают вывод, что российский рынок акций к росту пока не готов.

Это спорно. В последние недели инфляция была достаточно низкой, чтобы рассчитывать на снижение ключевой ставки . При минимальном шаге 0,50 п.п., спуск с 16,50% до 16,00% выглядит делом решенным. Однако, как и в 2024 году, инерционность ума, возможно не позволяет увидеть готовность Банка России пойти на большую мягкость. Если не по ставке, то как минимум по риторике.

Если вспомнить декабрь 2024 года, то тогда во время Прямой линии, совмещенной с пресс-конференцией, Владимир Путин заявил, что надеется на взвешенное решение ЦБ по ставке и что оно будет отвечать требованиями сегодняшнего дня. Так и получилось. Индекс МосБиржи взлетел на 9,5% сразу после неожиданного сохранения ключевой ставки на уровне 21,00%.

Удивительно, но всего 4 дня назад, за две недели до заключительного в 2025 году заседания Банка России, Владимир Путин снова сделал схожее заявление. Президент считает, что сейчас подходящие условия для наращивания экономического роста. Без ЦБ тут никак не обойтись.

Благодаря крупному снижению инфляции в ноябре с 7,7% г/г до 6,6% г/г реальная процентная ставка выросла с 8,8% до 9,9%. Получается, что у Банка России есть запас для снижения ключа в 1,1 п.п. И при необходимости, а слова Владимира Путина возможно говорят, что она есть, в следующую пятницу ЦБ спустится не на 0,50 п.п., а на 1,00 п.п.

Больше нашей аналитики вы можете найти в телеграмм-канале MayGarden