Только в январе около 150 выбранных ИИ акций принесли прибыль больше 10%
Цены на сталь стоят на многолетних минимумах. Затяжной кризис в секторе недвижимости в Китае привел к снижению потребления и перепроизводству стали, которое, в свою очередь, создало рекордные объемы экспорта излишней китайской стали на глобальные рынки и оказало давление на мировые цены.
Внутренний рынок стали Китая давит на мировые цены
После пиковых значений в 2020-2021 гг. производство и потребление стали в Китае ушло в нисходящий тренд на фоне затяжного кризиса в секторе недвижимости.
На долю Китая приходится около 58% мирового производства и 52% мирового потребления стали, поэтому конъюнктура на внутреннем рынке стали является одним из определяющих факторов для мировых цен на сталь.
- По данным WSA, в 2024 г. производство стали снизилось на 1,3% г/г, до 1005 млн т (-5.6% к уровню 2020 г.).
- По расчетам Energy (на основе данных таможни, NBS и CISA), потребление снизилось на 4,8% г/г, до 893 млн т, что на 10,2% ниже, чем в 2021 г., когда рынок недвижимости достиг пика.
В результате профицита Китай стал наращивать экспорт излишних объемов на глобальные рынки, что оказало давление на мировые цены на сталь, т.к. внешний спрос также оставался слабым. Согласно данным китайской таможни, экспорт полуфабрикатов и готовой стали из Китая в 2024 г. достиг рекордного уровня 117 млн т (+25,1% г/г).
В течение 2025 г. эти тенденции продолжились. По данным CISA, за 11 мес. 2025 г. объем производства стали в Китае сократился на 0,5% г/г.
Официальная статистика указывает на более существенное сокращение объемов. По данным NBS, производство стали снизилось на 3,9% г/г за 10 мес. 2025 г. Уровень чистого экспорта остается высоким (+7% г/г). Потребление, по оценкам WSA, может снизиться на 2% по итогам 2025 г.
Способен ли Китай сократить избыточные мощности?
В марте 2026 г. Китай должен опубликовать стратегию развития промышленности на 2026-2030 гг. Некоторые аналитики предполагают, что страна может ужесточить контроль за производством стали по аналогии с 2016-2017 гг., когда было сокращено более 100 млн т избыточных мощностей, что позволило нормализовать объемы экспорта и поддержать мировые цены. Однако, по оценкам WSA, решить проблему избыточных мощностей закрытием производств будет непросто, т.к. сталелитейная промышленность Китая тесно связана с экономикой страны.
Российский рынок стали исторически является профицитным
По данным Росстата, в 2024 г. производство составило 71 млн т, а потребление, по различным оценкам, было на уровне 44 млн т. Излишние объемы ранее отправлялись на экспорт, но сейчас экспортные возможности ограничены санкциями, неблагоприятной ценовой конъюнктурой на внешних рынках и крепким курсом рубля.
Цены на внутреннем рынке в долларовом эквиваленте торгуются со значительной премией к экспортным ценам. Сейчас она составляет более $100 за тонну против средних исторических значений $50-60. С учетом этого и крепкого рубля импортная сталь становится более доступной для российских потребителей.
По оценкам «Северстали», доля импорта на внутреннем рынке стали выросла с 7,6% в начале года до 9,6% в 3 кв. 2025 г. В 1 кв. 2024 г. она была 6,3%. Вероятно, рекордные объемы экспорта стали из Китая оказывают давление и на наш рынок стали, и его сокращение могло бы поддержать объемы продаж российских сталеваров на внутреннем рынке.
Когда возможно восстановление рынка стали в России?
Одним из основных драйверов, который может поддержать потребление и продажи стали является низкая ключевая ставка, которая будет стимулировать деловую активность. Согласно прогнозу ЦБ РФ, в следующем году КС продолжит снижаться, но будет оставаться повышенной (13-15% при необходимых <12% для стимулирования спроса на сталь), и, учитывая задержку влияния КС на реальный сектор экономики (~6-12 мес.), восстановление внутреннего рынка стали может сдвинуться на 2027 г., поэтому мы пока сохраняем осторожный взгляд на акции сталеваров.