Танкеры прокладывают новый маршрут через заблокированный Ормузский пролив
По данным Минфина РФ, дефицит госбюджета РФ по итогам января-ноября 2025 года вырос с 1,9% до 2% от ВВП, увеличившись к предыдущему отчётному периоду на 11% и достигнув размера в -4,276 трлн руб.
Рост бюджетного дефицита стал последствием сократившихся за 11 месяцев 2025 года нефтегазовых доходов, (на 22% в годовом выражении до 8,03 трлн руб.), а также роста государственных расходов на 12,5% год-к-году до 37,18 трлн руб. Общий объём доходов госбюджета за 11 месяцев 2025 года составил 32 трлн руб., что превысило только на 0,7% показатель за январь-ноябрь 2024 года.
При этом ненефтегазовые доходы выросли на 11,3% в годовом выражении до 24,87 трлн руб., что помогло смягчить темпы роста бюджетного дефицита. Отметим также, что темпы роста госрасходов в 4 квартале почти вдвое снизились по сравнению с началом года, и это также способствовало сравнительно умеренным темпам роста бюджетного дефицита в ноябре. Падение цен на нефть в 4 квартале текущего года и санкции США против Роснефти и ЛУКОЙЛа в ноябре оказали влияние на нефтегазовые доходы бюджета, сократив выручку нефтяных компаний и, соответственно, объём налоговых поступлений от нефтегазовой отрасли в бюджет.
Замедление роста в обрабатывающей промышленности способствовало довольно умеренным темпам роста ненефтегазовых доходов, которые не смогли восполнить падения поступлений от нефти и газа. Возможно, что в 1 квартале 2026 года крупнейшие российские нефтяные компании адаптируются к санкциям, и их доходы от экспорта снова начнут расти, что может замедлить падение нефтегазовых доходов, однако в целом динамика поступлений в бюджет от нефтяной отрасли будет зависеть от мировых цен на нефть и величины дисконта российской нефти к Brent.
В целом мы ожидаем, что в декабре и последующие месяцы дефицит бюджета, скорее всего, не будет увеличиваться, и в 2026 году не превысит 2% от ВВП.