Доходы России от экспорта нефти упали до минимума с 2022 года
С начала недели индекс МосБиржи (IMOEX) растет на 0,10% к отметке 2714. Результат положительный. Бенчмарк все дальше удаляется от пробитого сопротивления 2670. Оно не давало рынку войти в режим ралли к 2950-3050 с середины октября. Но не смотря на текущий рост до сих пор непонятно, пропустил ли уровень 2680 IMOEX или это очередная ловушка. 
Ответ был бы легче, если позиционирование крупных инвесторов не менялось так быстро. С понедельника по четверг юридические лица активно сокращали короткие позиции. Их объем во фьючерсе MIX падал с 230 706 контрактов до 203 970. А потом одним ударом в пятницу все вернулось обратно. Объем шорта снова подскочил к 229 144 контрактам.
Крупные инвесторы рассчитывают хотя бы на еще один откат. И нужно признать, что он бы идеально вписался в текущую диспозицию. С технической точки зрения откат даст ретест пробитого сопротивления 2670. Для крупных инвесторов снижение рынка к середине следующей недели откроет выход из коротких позиций через экспирацию. А уже на следующий день в пятницу, 19 декабря, Банк России мог бы послать всех в предновогоднее и новогоднее ралли.
Много для этого не нужно. Рынок готов к росту. Это видно по замедлению инфляции, оживлению экономической активности в октябре и ноябре. График IMOEX как сжатая пружина, ждет когда ей дадут сделать импульс вверх. ЦБ достаточно снизить ключевую ставку на 0,50 п.п. и немного отойти от жесткой риторики.
Указания на это есть. Владимир Путин сегодня сделал ряд громких заявлений. Президент России считает, что пришло время наращивать экономическую активность. Он поручил к концу 2026 года создать условия для выхода российской экономики на темпы роста не ниже среднемировых. Это район 3,0% г/г.
С реальной ставкой в 9,0% сделать это невозможно. Значит, ЦБ пора включаться в более активный режим снижения ключа. Сюрприз под елкой в виде сокращения на 1,0 п.п. на декабрьском заседании инвесторы вряд ли найдут. А вот более мягкая риторика Эльвиры Набиуллиной теперь очень даже возможна.
Больше нашей аналитики вы можете найти в телеграмм-канале MayGarden