Будет ли у рубля «ралли Санта-Клауса»?

Рубль в последние недели посрамил ожидания скептиков. Несмотря на прогнозы ослабления, российская валюта заметно укрепляется. В начале декабря курс доллара опускался к 75,5 руб., где он не был с мая 2023 года.
Основные причины такой динамики:
1. Геополитические факторы декабря: ожидание позитивного продвижения переговоров по Украине, визит Владимира Путина в Индию с новыми перспективами укрепления сотрудничества и решения вопросов расчётов за энергоресурсы.
2. Сокращение спроса на валюту для импорта. Предновогодние оптовые закупки уже оплачены. Заметно уменьшается ввоз автомобилей из-за рубежа в связи с ростом утильсбора с 1 декабря. В целом импорт сокращается в течение года. За январь-сентябрь он уменьшился на 1% , по данным ФТС, а в нём повышается доля оплат в рублях, что ослабляет потребность в валютах.
3. Увеличение продаж валюты и золота Минфином по бюджетному правилу – для пополнения казны. С 5 декабря по 15 января они подняты до эквивалента 5,6 млрд руб. в сутки. Это более чем в 5 раз превышает объём их продаж в ноябре (0,1 млрд руб.) и максимум с февраля 2023 г.
4. Некоторый подъём нефтяных цен в последние дни. Марка Brent подорожала с 62 до 63,2 дол/барр.
5. Заметное ослабление доллара в мире в связи с ожиданием снижения процентной ставки ФРС США на заседании 10 декабря. Индекс доллара USDX опускался с конца декабря с 99,8 п. к 98,7 п.

Так что же, ожидать до конца декабря от рубля редкое явление- «ралли Санта-Клауса», по аналогии с американским фондовым рынком?

Нужно учесть, что указанные и иные факторы укрепления рубля в ближайшие недели будут сочетаться и с противоположными тенденциями. Они могут быть вызваны следующими обстоятельствами.
- Низкий курс валют в районе 75 руб/дол. и 10,7 руб/юань тяжёл для бюджета и экспортёров. В условиях бюджетного дефицита могут быть приняты меры по ограничению их ослабления. Об этом говорит, например, и то, что 5 декабря ЦБ РФ отменил лимиты на перевод валюты за рубеж для физлиц. Это вряд ли очень сильно и быстро повлияет на рынок, но имеет некий знаковый психологический эффект. Он показывает, что рубежи в районе 75-76 руб/дол. – уже некомфортны даже для ЦБ.
- Ослабление валют создаёт хорошие условия для их покупки , что станет постепенно повышать спрос на них.
- Вероятное уменьшение ключевой ставки ЦБ РФ 19 декабря. Сокращается инфляция, на неделе до 1 декабря прирост цен составил 0, 4%. Среднесуточно это 0,01%, тогда как в октябре он был 0,016% , по данным Росстата Это создаёт условия для снижения ставки с 16,5% до 16%, в целях стимулирования экономического роста. Меньшая ставка сократила бы доходность в рублях и спрос на них.

Указанные обстоятельства в целом создают довольно противоречивую картину перспектив движения курса в декабре. Можно предположить, что не будет резкого ослабления или укрепления рубля. Вероятно его постепенное удешевление с горизонтом 78-81 руб/дол. и 10,9-11,2 руб/юань, если не будет очень значимых неожиданных событий, позитивных или негативных для рубля.

*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.