Доллару закон не писан

Дуракам везет. Они не сомневаются. EURUSD двинулась именно туда, куда нужно. Причин для продолжения ралли предостаточно. «Бычьих» прогнозов от крупных банков – тоже. Сформированные от 1,149 и 1,1535 лонги выглядят удачным решением. Однако чем выше поднимается евро, тем больше сомнений. А вдруг что-то пойдет не так. Что именно?

Когда на рынке слишком много «быков» или «медведей», становится как-то не по себе. Давайте вспомним, как доллар США вступал в 2025. Победа Дональда Трампа на президентских выборах рисовала светлое будущее для гринбэка. Белый дом введет тарифы, это замедлит экономический рост за рубежом, усилит фактор американской исключительности. Одновременно ускорится инфляция в Соединенных Штатах, что вынудит ФРС удерживать ставки на высоком уровне.

По факту произошло прямо противоположное. День освобождения Америки и самые большие тарифы с 1930-х обрушили индекс USD на 10% в первом полугодии. Масла в огонь подлили фискальные стимулы Фридриха Мерца. Они заставляют МВФ повышать прогнозы по экономике Германии.

В 2026 гринбэк будет вступать в прямо противоположном настроении. На рынке полно «медведей», и Deutsche Bank ожидает увидеть EURUSD на уровне 1,25. Главными причинами станут улучшающая картина глобального экономического роста, разворачивающийся циклический подъем Европы во главе с Германией, потенциальное российского-украинское соглашение о мире и увеличение доли евро в золотовалютных резервах. Добавьте к этому агрессивную монетарную экспансию ФРС, давление на Федрезерв со стороны Белого дома, подрыв доверия к доллару США, и все станет на свои места. Основная валютная пара должна восстановить восходящий тренд.

Однако планы – это хороший завтрак, но не всегда такой же хороший ужин. Дифференциал ставок центробанков складывается в пользу доллара США. Чем дольше они будут оставаться на прежних уровнях, тем больше шансов перелива капитала в Северную Америку из-за привлекательности ее активов.

Не факт, что экономика США будет замедляться. Что если благодаря большому и красивому закону Дональда Трампа о снижении налогов, она разгонится? Даже самый продолжительный шатдаун может никак не отразиться на ВВП. По данным Минфина, федеральные расходы в октябре увеличились на 18% г/г, несмотря на закрытие правительства.

Ускорение экономики и инфляции чревато не только удержанием, но и повышением ставки по федеральным фондам. В результате гринбэк может превратиться из аутсайдера в фаворита.

Торговый план по EURUSD в моем телеграмм-канале "О Forex и не только"