Крупнейший балтийский порт России загорелся после атаки дронов
В ЦБ считают недавний всплеск цен на бензин краткосрочным и не способным развернуть общую инфляционную траекторию. Об этом на “Финополис-2025” сказала глава Центрального банка РФ Эльвира Набиуллина. Она добавила, что эффект носит характер временного шока со стороны предложения.
Правительство включает набор стабилизирующих мер, а Минэнерго и вице-премьер Александр Новак говорят о регулярном мониторинге, чтобы локальные перекосы быстро сглаживались. Для рынка это сигнал, что регулятор не закладывает в базовый сценарий длительной топливной инфляции и не готов менять монетарную политику из-за краткосрочного колебания цен на топливо.
Осенний рост цен на бензин объясним сочетанием факторов. Идет осенний пик ремонтов НПЗ и переключение на зимние марки, что на время снижает выпуск и перебалансирует логистику. Параллельно вырос сезонный спрос в регионах с активной сельскохозяйственной активностью в период сбора урожая и строительством, а оптовые цены быстрее розницы отреагировали на дефицит запасов.
Однако помимо привычных ежегодных сезонных факторов внутреннего дефицита топливо, в текущем году предложение бензина в России существенно сократилось из-за множества атак БПЛА на российские НПЗ. Рынок также чувствителен к изменениям демпфера и акцизов, так как сдвиги параметров механизма временно расшатывают маржу и стимулируют перенос потоков между биржей, АЗС и экспортом.
Из слов ЦБ следует, что регулятор видит причину в предложении, а значит, по мере завершения ремонтов и восстановления переработки цены стабилизируются. В моем базовом сценарии до конца 2025 года рост розничных цен на Аи-92/95 ограничен коридором 1–2% к текущим уровням, по дизелю допускаю чуть больший разброс в 2–3% в отдельных округах из-за повышенного зимнего спроса.
Оптовые котировки будут волатильнее, но тренд на нормализацию ожидаю уже к ноябрю-декабрю за счет возврата мощностей НПЗ и адресных мер правительства. Существенного вклада топлива в итоговую инфляцию 2025 года мы не предполагаем. Эффект краткий и локальный, а дальнейшие решения по ставке будут определяться уже динамикой базовой инфляции и инфляционными ожиданиями населения и бизнеса на 12 месяцев вперед, а не бензиновым всплеском.
