«Ормузское похмелье»: почему открытие пролива не обрушит цены на нефть
На “Финополисе 2025” ВТБ заявил, что рынок цифровых финансовых активов в России к 2026 году может превысить 2 трлн рублей. Сейчас основной спрос дают средние и крупные корпоративные заемщики, а банк готовит тиражируемые решения для бизнеса и выводит инструменты ЦФА в розничные каналы. ВТБ уже входит в число крупнейших эмитентов, его совокупный выпуск за 2024–2025 годы превысил 160 млрд рублей, на собственной платформе “ВТБ Капитал Трейдинг” в 2025 году размещено около 50 млрд рублей. К росту подводят сразу несколько факторов. Корпоративному сектору нужен альтернативный канал заимствований, а инфраструктура и ИТ-платформы уже позволяют быстро размещать выпуски.
За год ожидания по емкости рынка у ВТБ поднялись с 1–1,5 трлн до более чем 2 трлн рублей к 2026 году, чему способствует расширение продуктовой линейки, включая идею “кредитных” ЦФА для секьюритизации портфелей, и вывод продаж в брокерские и розничные каналы. ЦФА позволяют дешевле и быстрее получить доступ к капиталу для эмитентов, и расширяют выбор инструментов для инвесторов. Риски тоже есть, это налоги, объем обязательного раскрытия и слабая ликвидность на вторичном рынке, поэтому темпы роста зависят от того, как быстро ЦБ вместе с участниками донастроит правила. Наш базовый сценарий предполагает, что итог 2025 года окажется ближе к середине диапазона, то есть около 1,2–1,3 трлн руб. При ежегодном приросте 35–45% за счет корпоративных выпусков, подключений госсектора и розничной витрины крупных банков совокупный объем к концу 2026 года способен достичь 2,1–2,4 трлн рублей. При стартовой базе в 1,25 трлн руб. и ускоренном темпе, сопоставимый с фактической динамикой анонсированных выпусков ВТБ и расширением его платформы в 2025 году. При задержке регуляторных изменений целевой уровень сдвинется вправо, но траектория роста сохранится.