Крупнейший балтийский порт России загорелся после атаки дронов
В США с 1 октября официально начался шатдаун из-за непринятого бюджета. Остановлены некритичные функции государственных ведомств, часть сотрудников отправлена в неоплачиваемый отпуск, но приоритетные службы работают.
На рынках растет осторожность, в деловой повестке отмечается высокий риск замедления сделок и публикаций госстатистики. Для рынка первичных размещений это плохой сигнал, так как регуляторная машина фактически поставлена на паузу. Причиной шатдауна стал политический тупик в Конгрессе вокруг параметров финансирования. SEC отправила в отпуск свыше 90% штата и не рассматривает регистрационные документы, не выпускает комментарии и не объявляет проспекты эффективными. Компании, готовившие roadshow в начале октября, встают на паузу. В числе затронутых — Navan и Andersen Group, также в очереди стоят BitGo и другие эмитенты. При длительном простое срываются тщательно выверенные календари их листингов на фондовых биржах США.
Помимо IPO, рискуют сделки M&A и запуск новых биржевых продуктов. Под вопросом сроки крипто-ETF, замедляются публикации макроданных, что осложняет работу ФРС и повышает волатильность фондового рынка. Часть программ господдержки замораживается. Если пауза затянется, восстановление деловой активности сдвинется на более поздние сроки. Исторически шатдауны в США уже были неоднократно, а самый продолжительный в 2018–2019 годах длился 35 дней и стоил экономике как минимум $11 млрд, из которых $3 млрд потерь невосполнимы.
Тогда IPO-окно тоже резко сузилось, часть сделок переносилась, ликвидность становилась более избирательной. Всего с 1976 года было около десяти полноценных остановок работы правительства, и чем дольше пауза, тем сильнее негативный эффект на первичные размещения ценных бумаг на бирже. Если шатдаун уложится в две недели, влияние на рынки и IPO ограничится лишь переносами сроков. Если он продлится дольше месяца, то мы увидим заметную просадку календаря размещений вплоть до окна после Дня благодарения, с риском смещения на 2026 год. Несмотря на летний рывок и оживление сделок в 2025-м, регуляторная пауза способна прервать ралли и охладить спрос.
Наш базовый сценарий пока скорее склоняется к краткосроку, и затем восстановлению с приоритетом для крупных, подготовленных эмитентов. Рисковый сценарий подразумевает, что спор между республиканцами и демократами в Конгрессе затягивается, а премии за неопределенность растут, и рынок возвращается к избирательным сделкам и дисконту по оценкам.
