Доллар балансирует на грани: шатдаун и исторические параллели

Доллар по-прежнему остаётся главным игроком на мировом валютном рынке, несмотря на очередные политические и экономические потрясения. Казалось бы, американские внутренние проблемы — тарифная политика и правительственный шатдаун — должны были ослабить позиции «гринбэка». Однако статистика говорит об обратном: по данным BIS, доля доллара в валютных операциях выросла с 88,4% до 89,2%, а общий объём торговли на Forex достиг рекордных $9,6 трлн, что на 28% больше, чем в аналогичный период 2022 года. Доллар под давлением, но не сдается

2025 год стал для американской валюты испытанием на прочность. Весной её лихорадило из-за торговых тарифов, а осенью — из-за шатдауна правительства США, который стал неожиданностью даже для опытных участников рынка. Инвесторы привыкли к тому, что демократы и республиканцы находят компромисс в последний момент, но на этот раз договорённость сорвалась.

Последний длительный шатдаун пришёлся на рубеж 2018–2019 годов при Дональде Трампе. Он продолжался 34 дня, что стоило экономике 340 тыс. рабочих мест и 0,4% ВВП в первом квартале. Полное прекращение работы федеральных органов власти наблюдалось в 2013 году — тогда 800 тыс. сотрудников были отправлены в неоплачиваемый отпуск, а рост экономики сократился на 0,6 п.п. Как доллар реагировал раньше
История показывает, что в первые недели после приостановки работы правительства доллар обычно теряет позиции. На фоне опасений по поводу замедления экономического роста снижается доходность казначейских облигаций, а риск-аппетит смещается в сторону евро и золота.
Аналитики Barclays полагают, что и в этот раз сценарий повторится: EUR/USD может укрепиться, так как шатдаун усиливает аргументы в пользу снижения ставки по федеральным фондам. Тем более, что Белый дом уже предупреждает о возможных сокращениях госслужащих и приостановке ряда социальных программ. В то же время Дональд Трамп, комментируя ситуацию, заявил, что «иногда подобные меры необходимы для страны».

Мнения разделились
В Commerzbank придерживаются противоположного взгляда: по мнению аналитиков банка, влияние шатдауна на доллар будет временным. Как показывает опыт прошлых лет, после возобновления работы правительства экономическая активность ускорялась, а доллар восстанавливал утраченные позиции. Так, в 2019 году после первоначального роста EUR/USD курс вернулся к понижению, когда экономика США быстро отыграла задержки в статистике. Технический взгляд: евро получает шанс

Если Конгресс вновь повторяет прежние ошибки, логично ожидать, что доллар может сделать то же самое. Текущая неопределённость усиливает спрос на EUR/USD, и пара способна протестировать область 1,1840, если шатдаун затянется. Однако бычий настрой может оказаться краткосрочным — как только политическое напряжение спадёт, доллар способен вернуть инициативу.
Для краткосрочных трейдеров это означает одно: пока EUR/USD остаётся выше 1,1645, длинные позиции сохраняют привлекательность, но важно следить за риторикой ФРС и сроками выхода макроданных.

Американский доллар балансирует между фундаментальной слабостью и структурным превосходством. Каждый шатдаун временно подрывает доверие к экономике США, но глобальная роль доллара остаётся неизменной. Рынок ждёт новых сигналов от ФРС — и пока они не поступили, валютные колебания будут оставаться «на острие ножа».