Крупнейший балтийский порт России загорелся после атаки дронов
Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин назвал ключевую ставку ЦБ РФ ниже 10% идеальным уровнем для бизнеса, добавив, что коридор в 10-12% тоже приемлем.
Ранее в ходе Петербургского международного экономического форума руководители крупнейших банков и промышленных предприятий приемлемым для экономики уровнем «ключа» называли 12-15% годовых, но в сентябре ставка была снижена до 17%, и ожидания бизнеса сейчас, видимо, закладываются на ещё более низкий и, соответственно, желаемый для заёмщиков коридор в 10-12%.
Однако в текущем году уровень инфляции и высоких инфляционных ожиданий, а также прошедшее летом повышение тарифов ЖКХ и ожидаемые с 1 января 2026 года повышение НДС и другие изменения в налогообложении бизнеса с высокой вероятностью не позволят снизить ставку ЦБ РФ до 12% годовых, не говоря уже о более низких значениях. Если инфляция в России к концу года упадёт ниже 8%, снижение «ключа» до 15%, то есть на 2 процентных пункта от текущего значения, не выглядит невозможным, хотя и менее вероятным, чем снижение до 15,5-16% годовых.
Но снижение темпов инфляции пока идет медленно, и, кроме того, ожидаемые с начала 2026 года нововведения будут, скорее всего, работать на рост инфляционных ожиданий и, соответственно, на более медленные темпы снижения ключевой ставки, чем летом и в начале осени. Тем не менее, денежно-кредитные условия в России пока остаются достаточно жёсткими для сдерживания роста цен, и ставка в 17% всё равно является очень высокой и для корпоративных заёмщиков, и для физлиц, поэтому есть возможности для её дальнейшего снижения.
Freedom Finance Global ожидает в базовом сценарии, что ключевая ставка к концу декабря 2025 года будет снижена до 15,5-16% годовых, а понижение «ключа» в этом году до 15% и ниже выглядит слишком оптимистичным. В 2026 году, по нашему мнению, «ключ» будет снижаться быстрее, и вполне вероятно, что к концу следующего года она упадёт до 10% годовых, как ожидает российский бизнес.
