Только в январе около 150 выбранных ИИ акций принесли прибыль больше 10%
Минфин в рамках поправок к проекту трехлетнего бюджета предложил продлить до 2027–2028 годов действие специального коэффициента ВСПР, встроенного в формулу топливного демпфера. Этот механизм учитывает дисконт Urals к Brent и позволяет сокращать бюджетные выплаты нефтяным компаниям. По данным источников, за счет продления ВСПР федеральный бюджет получит дополнительно 422,8 млрд руб. в 2027 году и 493 млрд в 2028-м.
В условиях сохраняющегося дисконта российской нефти власти стремятся удержать баланс между поддержкой нефтяной отрасли и наполнением бюджета. Сам демпфер изначально задумывался как инструмент стабилизации цен на внутреннем рынке, но его корректировки фактически стали способом экономии на компенсациях нефтяникам. Для бюджета это означает меньшее давление расходов, а для отрасли несет дополнительную нагрузку, поскольку часть недополученной выручки придется перекрывать собственными средствами.
Вместе с тем в России уже несколько месяцев обостряется топливный кризис, дефицит бензина АИ-95 и АИ-92 фиксируется во многих регионах, а рост цен на автомобильное топливо вдвое опережает инфляцию (+8,36% против +4,16% с начала года). Демпфер в этой ситуации играл роль амортизатора, удерживая внутренние цены от более резкого скачка за счет бюджетных компенсаций нефтяникам. Однако с учетом продления ВСПР его влияние меняется, так как выплаты сокращаются, и это снижает стимулы для поставок топлива на внутренний рынок. Если дисконт на экспорт сохранится, а внутренняя маржинальность будет падать, нефтяные компании начнут ограничивать объемы поставок, что способно продлить или даже усугубить действующий кризис. В перспективе 2026–2028 годов это означает, что устойчивость топливного рынка все больше будет зависеть не от демпфера, а от жестких административных мер и гибкости налоговой политики. Но пока правительство РФ продлевает запрет на экспорт бензина, нефтяники не смогут перенаправлять топливо на рынки с более высокой маржей, что делает вполне закономерной дальнейшую возможность изменения демпферных выплат.
В краткосрочной перспективе эта мера поможет правительству удержать бюджетный дефицит под контролем и снизить объем использования средств ФНБ. Однако в среднесрочном горизонте сохраняется риск, что перераспределение доходов в пользу бюджета замедлит инвестиционные программы нефтяных компаний и усилит их зависимость от экспортной конъюнктуры.
В целом решение о продлении ВСПР до 2028 года демонстрирует приоритет бюджетной устойчивости над поддержкой отрасли. Freedom Finance Global не исключает, что в ближайшие годы нефтяникам придется привыкать к снижению прямых трансфертов, тогда как бюджет будет все активнее использовать нефтегазовые доходы для компенсации социальных и военных расходов. При этом повышение внутренних цен на топливо может вновь опережать среднегодовые темпы инфляции в стране, только добавляя ей ускорения.