Крупнейший балтийский порт России загорелся после атаки дронов
Евро/доллар стартует четверг у 1,1650 – в середине месячного диапазона последних указывая на сложившееся хрупкое равновесие и отсутствие понимания рынка, на что ставить дальше:
Инвесторы пытаются оценить, насколько мягкой стала американская занятость и насколько вялой европейская потребительская динамика. По Еврозоне ждут снижения розничных продаж на -0,2% м/м за июль после +0,3% месяцем ранее: сигнал, что реальная покупательная способность по-прежнему под давлением, а значит ЕЦБ не получит от спроса аргументов к ужесточению. Максимум - к терпеливому удержанию.
Провал JOLTS до 7,181 млн вакансий в июле (против консенсуса 7,4 млн) с пересмотром июня вниз показывает, что соотношение вакансий к безработным сползает, а значит утихает и риск вторых, третьих и т.д. раундовзарплатной инфляции. Неудивительно, что вероятность снижения ставки уже в сентябре взлетела к 97% (ещё днём ранее — около 87%). Комментарии Уоллера о готовности начать цикл и допустить «несколько» снижений в ближайшие полгода фактически легитимизировали укрепили фундамент для подобных ожиданий. Другой глава ФРБ, Бостик, был более осторожным, поддержав идею снижения в этом году, но призвав держать фокус на инфляции.
На фоне данных, доходность 30-летних облигаций США спустилась ниже 4,90% после всплеска к 5,00%, немецких Bunds— к 3,35% с 3,44%. Тактическое сжатие премии за срок вкупе с «голубиным» периметром Федрезерва временно вычеркивает из повестки страшилки о долге несостоятельности: пока купоны дорожают, истории про неусваиваемый объём размещений Минфина звучат тише. Но важно не перепутать импульс с трендом: доходности остаются исторически высокими, и любое разочарование данными быстро вернёт разговор о премии за фискальный риск.
Для EUR/USD это означает конфликт аргументов. С одной стороны, ослабление доллара через продолжающуюся переоценку траектории ставки ФРС. С другой - мягкие индикаторы потребительского спроса в Еврозоне, политическая неопределённость во Франции и сохраняющаяся притягательность реальной доходности США. Технически пара держится в диапазоне; отсутствие направленного импульса и плотные опционные барьеры делают диапазон устойчивым до выхода данных.
Сегодняшний ADP лишь пролог к пятничным NFP, но после июльского шока (слабый прирост плюс жёсткие пересмотры двух предыдущих месяцев и кадровые решения в Минтруда) чувствительность рынков к любой слабости занятости резко выросла. Консенсус по ADP – 68К после 104К ранее: цифра сама по себе невелика, зато сигнализирует о дальнейшем выравнивании рынка труда. Важно помнить: корреляция ADP и NFP нестабильна, но в фазе смены режима даже косвенные индикаторы становятся триггерами для доходностей и доллара.
Фунт тем временем ощущает слабость на фоне фискальных тревог: 
Заявление канцлера казначейства Рэйчел Ривз о представлении бюджета 26 ноября и обещание «держать расходы под контролем» - вербальный якорь, но премия за риск финансирования остаётся: у инвесторов короткая память к обещаниям и длинная к объёмам заимствований. В результате GBP/USD следует за рынком госблигаций, который в свою очередь балансирует между идеей будущей рестрикции расходов и реальностью крупного нетто-выпуска.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
