Трамп открестился от криптосделки на $500 млн с шейхом из Абу-Даби
Pacific Gas & Electric (PG&E) выделяется среди коммунальных компаний благодаря ключевой инфраструктурной роли в обеспечении растущего спроса на энергию со стороны дата‑центров в Калифорнии.
Крупные технологические компании (Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), Meta (NASDAQ:META), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Apple (NASDAQ:AAPL)) в первую очередь заключают долгосрочные контракты на поставку энергии (PPA), ориентируясь в основном на возобновляемые источники — солнечную, ветровую и ядерную генерацию. Например, Amazon подписала контракт на 1,9 ГВт с Talen Energy, а Meta — на 1,1 ГВт с Constellation (ядерная энергия). Однако эти сделки касаются именно покупки электроэнергии, а не подключения новых объектов к сети. В отличие от них, PG&E задействована в развитии физической энергетической инфраструктуры — создании узловых точек подключения и пропускных мощностей, необходимых для интеграции энергоемких дата-центров в энергосистему.
Калифорния находится на втором месте после Вирджинии по количеству дата‑центров в стране, и максимальным дефицитом энергосетевых мощностей на сегодняшний день.
С начала 2025 года Pacific Gas & Electric (PG&E) стремительно вырвалась в лидеры по объёму заявок на подключение дата‑центров в США. По последним данным, компания зафиксировала более 40 % роста заявок всего за несколько месяцев — с 8,7 ГВт до 12,8 ГВт. Это означает добавление 4,1 ГВт новых запросов на подключение, что делает PG&E абсолютным лидером по объёму потенциальных подключений среди всех коммунальных компаний страны.
Для сравнения, заявленный объём в 10 ГВт может обеспечить электроэнергией порядка 7,5 миллионов домохозяйств.
Ключевой фактор в этой динамике — развитая инфраструктура PG&E. Сейчас её сеть используется всего на 45 %, что даёт значительный потенциал для масштабирования без необходимости немедленного расширения сетевой архитектуры. Это позволяет снижать фиксированные расходы на единицу электроэнергии, распределять инфраструктурные издержки на большее число потребителей и потенциально снизить тарифы на ~10 % для всех клиентов, включая промышленность и частных пользователей.
В энергетике часто используется термин pipeline проектов — это совокупность всех текущих и будущих проектов, находящихся на разных стадиях реализации: от раннего планирования и инженерной оценки до строительства и ввода в эксплуатацию.
PG&E имеет pipeline — крупнейший в США на сегодняшний день. Причём более 1,5 ГВт уже находятся в финальной стадии проектирования — это значит, что они близки к выдаче разрешений и заключению контрактов на подключение. Остальные запросы проходят инженерную экспертизу, оценку нагрузки на сеть, расчёт капитальных затрат и согласование с органами штата Калифорния. Такой огромный интерес операторов дата‑центров к западному побережью может обеспечить существенные конкурентные преимущества на горизонте следующих 3–5 лет.
PG&E является ключевым участником пилотного соглашения на инфраструктуру поддержки дата‑центров с Сан‑Хосе, где планирует построить три центра и использовать их тепло для городских нужд. Это первый масштабный пример в США, где избыточное тепло дата‑центров интегрируется в городскую систему ресурсоснабжения.
Проект будет включать в себя три новых дата‑центра общей мощностью около 200 МВт, более 4 000 жилых единиц, формирующих единый городской квартал, а District Energy System — система централизованного отопления и горячего водоснабжения — поможет улавливать избыточное тепло дата‑центров и перенаправлять его для обогрева и горячего водоснабжения зданий, снижая расходы на отопление и повышая энергоэффективность использования электроэнергии.
Bank of America (NYSE:BAC) отмечает, что PG&E входит в число наиболее выгодных коммунальных компаний в 2025 году благодаря большим нагрузкам от ИИ‑ориентированных дата‑центров. А аналитики BMO Capital Markets называют компанию «редкой deep-value возможностью с явным ростом», прогнозируя рост акций на 50 % и рост EPS на 9–10 % ежегодно.
Акции PG&E существенно снизились с декабря прошлого года — в основном из-за неверных ожиданий инвесторов после лесных пожаров в Южной Калифорнии, которые ошибочно связывали с её инфраструктурой. Однако Barron’s отмечает, что PG&E не была вовлечена в эти пожары и может похвастаться вторым годом подряд без крупных возгораний по своей вине.
PG&E стабильно работает над увеличением доходности при одновременном контроле рисков. Компания повысила прогноз скорректированной прибыли на акцию (EPS) до 1,48–1,52 USD на 2025 год — благодаря снижению операционных расходов на 8,3 % и росту базы тарифов на 10,5 %.
Несмотря на небольшой промах во втором квартале (EPS 0,31 USD, что на 0,01 ниже ожиданий), PG&E подтвердила прогноз и анонсировала усиленные меры по снижению пожарных рисков — включая подземление почти 700 миль линий и 500 миль других системных улучшений к 2026 году.
CEO PG&E на конференц‑колле, состоявшемся 31 июля 2025 года, чётко заявил: «Капитальный пятилетний план на сумму $63 млрд до 2028 года полностью профинансирован — без необходимости дальнейшей эмиссии акций», что придало уверенности в исключении дальнейшего размывания акций инвесторов. Это было одним из ключевых опасений инвесторов последних лет, которое оказывало значительное влияние на инвестиционную привлекательность акций компании.
PG&E уверенно выходит из тени прошлых кризисов с восстанавливающейся репутацией, значительным потенциалом роста и уже подтверждённой финансовой устойчивостью. Её роль в подключении мощностей для современных дата‑центров, подкреплённая эффективностью и регуляторной поддержкой, делает её больше, чем просто utility — это перспективный актив с потенциалом долгосрочной доходности.