ФРС не снизит ставку в 2026 году и повысит ее в 2027-м — JPMorgan объяснил почему
Валютные рынки сегодня торгуют на одном хрупком нарративе: «деэскалация конфликта на Украине». Евро, едва коснувшись 1,14 на прошлой неделе, штурмовал утром верхний предел диапазона 1,16-1,17, однако наткнулся на ожесточенное сопротивление, которое больше похоже на технический отскок:
Покупатели единой валюты вероятно учли провал немецкой промышленности (-1,9 % м/м в июне при ожиданиях -0,5 %) и сдувшийся торговый профицит (14,9 млрд евро против майских 18,6 млрд). Но геополитическая «премия надежды» вероятно окажется весомее макростатистики: встреча Стива Уиткоффа с президентом РФ Путиным и одобрительный твит Дональда Трампа запустили «слуховой конвейер» о «саммите мира» по Украине.
На стороне доллара — пока только техническая перепроданность: индекс DXY сползает вслед за пересмотром NFP и ожиданиями двойного снижения ставки ФРС во втором полугодии (фьючерсы на Fed Funds оценивают начало цикла уже на заседании 17 сентября, вероятность около 70 %). Риторика «голубей» усилилась: Кашкари на CNBC прямо заявил, что «экономика охлаждается, и политика ЦБ обязана отреагировать», допускает паузу/повышение лишь при тариф-инфляционном всплеске. К нему присоединились Дейли, Коллинз и Кук — полный спектр региональных ФРБ, что редкость. Одновременно Белый дом готовит на место Адрианы Куглер ещё одного «лоялиста», что усиливает страх рынка перед эрозией независимости ФРС: сам Трамп тем временем грозит 100 % пошлиной на зарубежные чипы и 25 %-ными тарифами Индии за «неправильную» нефть из РФ, подпитывая сценарий «стагфляция-через-протекционизм».
Сегодняшний отчет по пособиям по безработице станет тестом этого сценария: любое отклонение вверх добавит аргументов «голубям» и продавцам USD. Технически рост EUR/USD после пробоя 1,16 ускорился: дневной RSI вышел выше 50, четырёхчасовой - в зону перекупленности, но пока дивергенций не рисует; ближайший кластер офферов вблизи 1,1700-1,1710 сегодня был несколько разгружен.
Британский фунт живёт собственной драмой: с 1 февраля 2024 г. Банк Англии урезал ставку уже пять раз, но голосование 5-4 в пользу снижения с 4,25 % до 4,00 % в четверг выдало глубокий раскол MPC. «Постепенно и осторожно» — мантра Бейли, но рынок слышит лишь про охлаждённый рынок труда: бизнесы сокращают найм, перекладывая рост взносов по NI (до 15 %). Прогноз ВВП-2025 поднят до 1,25 % (было 1,0 %), а годовой ИПЦ-форвард — до 2,7 % с 2,4 %, что оправдывает «ступенчатое» смягчение. Реакция GBP/USD - рывок к 1,3450, выше верхней границы коридора:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK