Невысокие ожидания

Динамика фондовых индикаторов оставляет желать лучшего. Индекс МосБиржи в пятницу опустился на 0,15% до 2727,98 п., индекс РТС снизился на 0,17% до 1069,82 п. По итогам недели оба индекса снизились на 1,6% и 2,55% соответственно. Тем не менее в сегменте суверенного долга наблюдается обратная динамика: индекс RGBI повысился за неделю на 0,45%, хотя в пятницу отступил примерно на четверть процента.

Спред доходности десятилетних и двухлетних ОФЗ расширился за неделю до 47 б.п. по сравнению с 20 б.п. в пятницу на предыдущей неделе. Кривая доходности облигаций сместилась вниз за неделю на 3-19 б.п. на отрезке от двух до пяти лет, в то время как доходности семилетних и десятилетних ОФЗ немного повысились, на 2 б.п. и 8 б.п. соответственно. Индекс ОФЗ полной доходности (RGBITR) продолжает обновлять рекордные максимумы, что в принципе могло бы оказать поддержку индексам акций, которые тем не менее не спешат развить восстановление на фоне сохраняющейся геополитической напряженности.

Невыразительная динамика нефтяных котировок также не способствует восстановлению фондовых индексов. К середине прошлой недели цены на нефть Brent превысили 73 доллара США за баррель, но затем перешли к снижению, практически нивелировав весь рост. В понедельник утром Brent торгуется немногим выше 69 долларов за баррель, проявляя относительную устойчивость к новостям о решении ОПЕК+ увеличить квоты на добычу нефти на 547 тыс. баррелей в сутки (б/с) в сентябре по сравнению с августом.

Увеличение квот на добычу нефти продолжается с апреля текущего года, когда участники ОПЕК+ нарастили добычу на 138 тыс. б/с, затем на 411 тыс. б/с каждый месяц в мае, июне и июле и еще на 548 тыс. б/с в августе. Таким образом, с учетом согласованного на выходных увеличения нефтедобычи, действовавшие ограничения ОПЕК+ на добычу нефти в объеме 2,2 млн б/с в сентябре будут свернуты. В дальнейшем восемь стран в составе ОПЕК+ рассмотрят также отказ от действующего до конца 2026 года добровольного ограничения нефтедобычи на 1,65 млн б/с.

На российском рынке акций дивидендный сезон остался позади, на смену ему постепенно приходит сезон корпоративной отчетности за II квартал и первое полугодие 2025 года. На этой неделе внимание инвесторов привлекут полугодовые результаты «Норникеля», «Ростелекома», «Озона» и других компаний.

На рынке в целом сохраняются невысокие ожидания в отношении показателей корпоративной прибыли, поэтому потенциальные позитивные сюрпризы и/или отсутствие негативных сюрпризов могут спровоцировать положительную реакцию инвесторов на новости. В этом контексте потенциал снижения по индексу МосБиржи представляется ограниченным, в то время как инвесторы могут проверить на прочность сопротивление в области 2870 п., в случае благоприятного новостного потока.