BARRICK MINING CORP.: Золото на пике, как поучаствовать в росте?

Barrick Mining Corporation – канадская горнодобывающая компания, которая занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей золота и меди. Один из мировых лидеров по объему добычи золота, вторая после Newmont Mining (NYSE:NEM).
 
Ведёт добычу золота на приисках в США, Канаде, Доминиканской Республике, Перу, Чили, Аргентине, Эквадоре, Танзании, Кот-д’Ивуаре, ДР Конго, Замбии, Египте, Мали, Пакистане, Папуа – Новой Гвинее, Саудовской Аравии и Сенегале.
 
Доказанные и вероятные запасы золота на месторождениях компании на конец 2024 г. составляли 89 млн унций золота и 18 млн тонн меди.
 
В 2024 г. компания произвела 3,91 млн унций золота при совокупных затратах на поддержание производства в размере $1484 за унцию и 195 тыс. тонн меди при совокупных затратах на поддержание производства в размере $3,45 за фунт.
 
Ведет разведку золота, меди, серебра и энергетических материалов.
 
Компания ранее была известна как Barrick Gold Corporation, но сменила название на Barrick Mining Corporation в мае 2025 г. Была основана в 1983 г., штаб-квартира расположена в Торонто, провинция Онтарио (Канада).

Barrick обладает высоким потенциалом роста акций на годовом горизонте: в базовом сценарии на 21%, в пессимистичном – на 3%.

Растущий мировой спрос на золото и медь является ключевым драйвером роста бизнеса.
 
Компания демонстрирует высокие текущие уровни рентабельности: маржа по EBITDA~50%; маржа по чистой прибыли ~17,5%, ROE~10%.
 
По итогам последнего квартала (Q1 2025) продемонстрировала высокие темпы роста выручки (14%), стабильно высокий денежный поток и 84%-й рост скорректированной прибыли, что будет поддерживать продолжение инвестиций и высокую доходность для акционеров.
 
Устойчивый баланс компании был обусловлен в первую очередь более высокими ценами на золото: средняя реализованная цена золота составила $2898 за первые три месяца года, что на 40% выше цен, наблюдавшихся в прошлом году.
 
Дисциплинированная стратегия органического роста Barrick, глобальные качественные активы и ориентация на разные типы металлов (драгоценные и промышленные: золото и медь) позволяют ей успешно адаптироваться к энергетическому переходу и сырьевому циклу.
 
Медный сегмент компании поможет стабилизировать затраты и улучшить свободный денежный поток, добыча меди продолжает расти (44 тыс. тонн в период с января по март, что на 10% больше, чем в первом квартале 2024 г.).
 
Компания продолжает инвестировать в геологоразведку и органический рост своих месторождений.
 
Успешно продала 50%-ю долю в проекте Донлин на Аляске за $1 млрд.

Компания торгуется на относительно низких отметках по мультипликаторам (P/E~9,8; P/S~3; EV/EBITDA~4), что дешевле по сравнению с конкурентами. Выплачивает дивиденды с доходностью 2%, что в среднем вдвое выше, чем у конкурентов.

Риски
 
Риск волатильности цен на сырьевые товары (золото и медь).
 
Геополитические риски, связанные с активами в отдельных странах.
 
Растущая себестоимость добычи золота ($1629, что на 14% больше, чем годом ранее), при этом все расходы на поддержание (AISC) выросли до $1775 за унцию, что на 20% больше, чем в прошлом году. Однако расходы будут снижаться по мере наращивания производства.
 
Риск давления на компанию, связанный с соблюдением ESG.
 
Риск нестабильности дивидендных выплат.
 
Уровень долговой нагрузки компании умеренный, но у отдельных конкурентов (FNV, WPM) он отсутствует.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
 
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»