Золото может обвалиться на 99,9% в худшем сценарии
Евро сталкивается с серьезной волной продаж в конце европейской – начале нью-йоркской сессии: попытка азиатского отката увязла у 1,1575, продавцы нацелены на 1,1450, а дневная динамика уже «в минусе» более чем на 0,5% от открытия. Это будет первая месячная просадка пары с декабря прошлого года - важный маркер сдвига макро‑баланса сил в пользу доллара:
Драйвер — не просто «сильная Америка», а сочетание признаков роста реального выпуска и умеренной дезинфляции. Первая оценка ВВП США за 2 кв. показала +3,0% в годовом пересчёте после ‑0,5% в 1 кв. и выше консенсуса 2,4%. При этом ценовые показатели сместились вниз по «широкой» метрике: дефлятор ВВП замедлился до 2,0% после 3,8% в 1 кв., тогда как базовый PCE ускорился до 2,5% кв/кв против ожиданий 2,4%. Динамика компонентов не менее важна, чем заголовок: по данным BEA, вклад в реальный рост пришёл из снижения импорта (технически повышает ВВП) и увеличения потребления, тогда как инвестиции и экспорт, наоборот, снизились. Сигнал двоякий: спрос домохозяйств устойчив, но корпоративная часть цикла осторожничает, а внешний сектор тормозит.
Рынок труда, по измерению ADP, подтвердил «мягкую устойчивость»: частная занятость в июле выросла на 104 тыс. после пересмотренного ‑23 тыс. в июне (ранее ‑33 тыс.) и лучше прогноза 78 тыс. Это не перегрев, но и не охлаждение — достаточный аргумент в пользу более долгого удержания ставки ФРС, особенно на фоне базовой инфляции 2,5% кв/кв. В результате доходности на переднем крае кривой получают подпитку, дифференциалы против евро расширяются, что механически давит на EUR/USD.
Контекст заседания ФРС усиливает осторожность. Базовый сценарий — пауза, но тон Джерома Пауэлла может остаться «ястребиным по опциям»: сохранить готовность к снижению при ухудшении данных, не обещая скорых шагов. Дополнительный слой неопределённости — публичное давление со стороны президента Дональда Трампа с призывами к скорым сокращениям: это поднимает премию за независимость регулятора и делает рынок чувствительнее к формулировкам на пресс‑конференции.
Еврозона тем временем балансирует у нулевой скорости. Предварительный ВВП за 2 кв. вырос лишь на 0,1% кв/кв после 0,6% в 1 кв., но лучше прогноза 0,0%. Локальные отчеты «лучше ожиданий», как например в немецких розничных продажах и французском ВВП не меняют общей картины стагнации. Сверху нависает и фактор последней торговой сделки ЕС–США: инвесторы опасаются, что изменение условий ухудшит относительную конкурентоспособность европейского экспорта, тогда как маржинальность уже под давлением. Неудивительно, что позитив от статистики не перерабатывается в спрос на евро.
Итог: коррекция к 1,1575 оказалась отскоком «дохлой кошки», за которой последовал пробоя коридора, рынок тестирует терпение покупателей у 1,1450. Разрыв темпов — США +3,0% (SAAR) против еврозоны +0,1% кв/кв — и ценовой профиль (дефлятор ВВП 2,0% при базовом PCE 2,5%) поддерживают доллар через ставки и реальную доходность. Сам факт первой с декабря месячной просадки EUR/USD фиксирует сдвиг нарратива: от «слабый доллар из‑за предстоящих снижений ставки» к «ставка выше как можно дольше, пока потребитель держится».
Фунт в среду теряет меньше по отношению к доллару, но только благодаря тому, что в фунте отсутствует премия за неблагоприятные перспективы торговли с США. Давление на GBP сохраняется в среднесрочной перспективе преимущественно из-за ЦБ: Банк Англии, судя по ценам, близок к снижению ставки 7 августа, поскольку рынок труда остыл после роста взносов работодателей в соцстрахование. Сторонние индикаторы спроса подтверждают тренд: опрос CBI фиксирует десятое подряд падение розничных продаж в июле, хотя и менее резкое, чем в июне. С точки зрения технического анализа, пара вероятно близка к отскоку если наконец вмешаются покупатели ожидающие ретеста нижней границы медвежьего канала (1.3250):
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK