Золото может обвалиться на 99,9% в худшем сценарии
На 29 июля объявленный ЦБ курс USD/RUB составляет 79,57. На OTC курс доллара достаточно резко рванул наверх в понедельник, 28 июля. Рост в начале недели составил порядка 2,7%. В настоящее время USD/RUB растет еще на 1,1%.
Рост, безусловно, связан со вчерашним высказыванием Трампа относительно сокращения срока, предоставленного России для заключения перемирия с Украиной. Теперь речь идет уже не о 50 днях, как заявлялось 2 недели назад, а о 10-12 днях. Вспомним, что Трамп пообещал вторичные санкции в виде «примерно» 100% пошлин для стран, покупающих энергоносители у России. Россия тем временем занимает порядка 20% на рынке импорта нефти Китаем и порядка 45% от общего рынка импортируемой нефти Индией.
Таким образом, все еще непонятно, каким образом угрозы американского президента согласовываются с переговорами, которые в настоящее время активно ведутся Штатами с этими странами. Напомним, что с Индией торговое соглашение готовится приблизительно к осени, а по поводу Китая ситуация пока что под вопросом. 90-дневное торговое перемирие планируется продлить, однако дальнейшие перспективы туманны. Полагаем, что все же к некоторому консенсусу придут, поэтому вторичные санкции за покупку российской нефти здесь вряд ли будут кстати.
Некоторые эксперты утверждают, что сокращение Трампом срока связано определенным образом со скандалом на Украине с запретом организаций НАБУ и САП, то есть, по всей видимости, здесь дело не в резкой смене мнения Трампа, а в политических мотивах (посылается определенный сигнал РФ не вмешиваться в ситуацию). Следовательно, можно с высокой степенью вероятности предположить, что угрозы так и останутся угрозами.
Что касается реакции стран, на которые потенциально предполагается налагать новые санкции, то, традиционно, на этом фоне активизируется информационная война. Bloomberg пишет, что Индия начала активно искать альтернативу российской нефти, закупая более крупные партии у Азербайджана, Нигерии и ОАЭ. В частности, приводятся в пример сделки индийской Mangalore Refinery & Petrochemicals Ltd. по покупке нефти у Азербайджана, Hindustan Petroleum по приобретению черного золота у Нигерии и Reliance Industries, закупившей сорт Murban из ОАЭ.
Однако при всем при том посол Индии в Великобритании В. Дораисвами уже сделал заявление, что Индия вряд ли сможет отключить свою экономику, которая существенно зависит от зарубежных поставок энергоносителей. Кроме этого, он напомнил, что диктовать условия неуместно. Полагаем, что реакция Китая в случае, если все же Трамп решит наложить вторичные санкции, будет еще жестче.
Еще одним ключевым фактором, повлиявшим на курс рубля, стала ставка Банка России. Напомним, что на опорном заседании 25 июля ЦБ РФ принял решение о снижении ключевой ставки сразу на 200 б.п. до 18%. Банк России также пересмотрел свой среднесрочный прогноз. Подробно об этом мы написали в нашем пятничном обзоре. Наши ожидания по ставке остаются в пределах 16% на конец года (базовый прогноз). Но мы допускаем и более существенное снижение при появлении положительных сигналов.
Кстати, по поводу сигналов, вчера был опубликован традиционный обзор Банка России Инфляционные ожидания и потребительские настроения за июль текущего года. Регулятор отметил, что медианная оценка ожидаемой населением в ближайшие 12 месяцев инфляции, по данным опроса ООО «инФОМ», не изменилась и была равна 13,0%. Инфляционные ожидания граждан на 5 лет вперед уменьшились до 10,8%. Индекс потребительских настроений несколько вырос.
Ценовые ожидания предприятий на следующие 3 месяца немного повысились. Вмененная инфляция для ОФЗ, индексируемых на инфляцию, продолжила снижаться. Вместе с тем несколько тревожно из-за роста также ценовых ожиданий предприятий. Увеличение ценовых ожиданий обусловлено ускорением роста издержек. В числе значимых факторов роста затрат предприятия отмечали удорожание сырья и материалов, увеличение стоимости горюче-смазочных материалов, расходов на оплату коммунальных услуг и оплату труда. В то же время оценки фактического и будущего спроса продолжили снижаться, пишет ЦБ.
Кстати, относительно удорожания ГСМ, по последним данным Росстата, бензин с начала текущего года подорожал на 4,3%, в годовом выражении рост цены составил 10,8%. Сегодня появилась информация, что правительство ввело запрет на экспорт до 31 августа. Мера распространяется на непосредственных производителей, так как непроизводителям и так установлен запрет, который начал действовать с 1 марта.
Выводы, которые можно сделать касаемо курса российской валюты следующие:
В настоящее время курс определяется по большей части геополитикой и «метаниями» Трампа в его отношении к ситуации вокруг украино-российского конфликта. Подобного рода тренд на рынке может быть неустойчивым, так как зная Трампа, с высокой степенью вероятности ничего критичного через установленные 10 дней мы не увидим, а значит часть роста курса доллара может быть нивелирована (начнется коррекция).
С точки зрения экономики ситуация может продолжать развиваться в пользу дальнейшего ослабления курса российской валюты. В случае продолжения смягчения ДКП, мы сможем увидеть постепенное восстановление спроса на импорт, однако этот фактор будет действовать несколько ослаблено из-за изменения структуры платежей (доля рубля в структуре заметно выросла).
Мы продолжаем считать, что вероятность роста курса иностранной валюты на среднесрочном треке пока остается высокой. Напомним, что в базовом сценарии стратегии мы отмечали, что курс USD/RUB может вернуться к отметкам 93-95. Безусловно, нужно учитывать, что сценарий может корректироваться в зависимости от изменяющейся картины.
Технически в настоящее время уровень сопротивления располагается на отметке 83,7. Далее, в случае пробоя, возможен будет выход к уровню 85,8.