Citi: акции Nvidia «вероятно превзойдут рынок во 2П26»
Сегодня на слабо растущем российском фондовом рынке лучшую динамику показывают акции строительной группы ЛСР (MCX:LSRG), подорожавшие на 1,3% до 765,8 руб. за акцию. В пятницу компания опубликовала слабые, но ожидаемые результаты операционной деятельности за перовое полугодие 2025 года. В январе-июне продажи недвижимости сократились на 20% в годовом выражении до 69 млрд руб. В натуральных единицах реализовано 255 тыс. кв. м недвижимости, что оказалось меньше результата за первое полугодие 2024 года на 31%. Таким образом, во втором квартале продажи недвижимости группы в натуральном выражении составили 109 тыс. кв. м, что на 25% меньше, чем в первом.
Доля заключённых договоров с участием ипотечных средств во втором квартале немного повысилась по сравнению с первым – с 46% до 48%. На результаты, безусловно, повлияли негативно высокие процентные ставки по коммерческой ипотеке, которые к началу второго квартала превысили 30%. Поскольку в июне начала снижаться ключевая ставка ЦБ РФ, а вслед за ней – процентные ставки банков по ипотечным кредитам, мы ожидаем, что результаты второго полугодия для застройщиков будут более сильными.
Опережающий рост акций ЛСР по сравнению с остальным рынком сегодня, на наш взгляд, связан не столько с вышедшими операционными результатами, сколько с ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ РФ 25 июля и, соответственно, с прогнозированием дальнейшего понижения процентов по ипотеке. Наша целевая цена акции ЛСР составляет 900 руб. в годовом горизонте.