Рынок действует по принципу «продавать на слухах»

Российский фондовый рынок вступает в новую неделю в крайне тревожном и нестабильном состоянии. Индекс МосБиржи после падения к уровню 2640 пунктов оказался на трехмесячных минимумах и балансирует у важной технической границы, пробитие которой может привести к ускорению снижения вплоть до апрельских минимумов в районе 2600 пунктов. Основная интрига ближайших дней сосредоточена вокруг внешнеполитических новостей и персонально вокруг заявлений Дональда Трампа в понедельник вечером. Его анонс о «маленьком сюрпризе для России» и предстоящая встреча с генсеком НАТО Марком Рютте в Вашингтоне уже успели дестабилизировать настроения инвесторов. С учетом слухов о готовящемся пакете санкций, а также законопроекта Грэма о 500% пошлинах против «друзей российской нефти», рынок пока действует по принципу «продавать на слухах» — и откровенно опасается конкретики.

Не исключено, что в понедельник вечером, на фоне риторики Белого дома, мы увидим локальный отскок — как это уже бывало в прошлом, когда жёсткие заявления не подкреплялись немедленными действиями. Однако устойчивое восстановление вряд ли начнется до конца недели: слишком много неопределенности. В этом смысле основное внимание может сместиться на 25 июля, когда состоится заседание Банка России. На рынке уже сейчас закладываются ожидания снижения ключевой ставки на 100–200 б.п., что в совокупности с дешевыми акциями и высокой ликвидностью у некоторых участников может спровоцировать фазу скупки дивидендных бумаг. Кривая ОФЗ за последние недели ушла вниз, Минфин успешно размещает займы, а это меняет соотношение привлекательности между фиксированным доходом и акциями в пользу последних.

Секторально внимание приковано к финансовому и нефтегазовому сегментам. Сбер (MCX:SBER), несмотря на геополитику, демонстрирует устойчивость — 143,7 млрд прибыли в июне против 140,6 в мае. Это даёт основания полагать, что даже при сохранении внешнего давления банки будут чувствовать себя увереннее, чем циклические отрасли. Инвесторы могут начать постепенно увеличивать позиции в крупных дивидендных историях, но только при подтверждении разворота. В нефтегазе сохраняется нервозность из-за возможного пересмотра потолка цен на нефть со стороны ЕС. Если предложение о снижении с $60 до $45 станет реальностью, котировки «нефтянки» попадут под давление, особенно если начнётся обсуждение аналогичных мер для нефтепродуктов.

В корпоративном секторе внимание к бумагам ЮГК, которая де-факто стала госкомпанией. Переход собственности прошёл стремительно и без утечек, и теперь рынок ждёт новых дивидендных ориентиров и стратегических планов. Вероятнее всего, бумаги покажут краткосрочный рост на переоценке статуса. По X5 (MCX:FIVEDR) продолжается волатильность на фоне дивгэпа на прошлой неделе. Также стоит следить за Яндексом (MCX:YDEX), который может оказаться под давлением из-за появления конкурентов в сфере такси, хотя масштаб угрозы пока не критичен.

В целом, неделя будет проходить в ожидании. Оптимистичный сценарий: Трамп ограничится риторикой, ЕС отложит санкции, а Банк России подтвердит настрой на смягчение — тогда индекс может отскочить к 2720–2750. Пессимистичный: жесткие пошлины, реальные санкции, новая геополитическая эскалация — и тогда дорога к 2580–2550 откроется уже к середине недели. Исход недели решит Вашингтон. Инвесторам остаётся сохранять ликвидность, действовать дробно и не терять голову: рынок действительно выглядит как сжатая пружина, и, быть может, в ближайшие недели она всё-таки выстрелит вверх — вопрос лишь в том, не будет ли перед этим ещё одного сильного нажатия сверху.