В России начали продавать высокодоходные облигации в торговых центрах
Фармацевтика, химическая промышленность, производство медицинского оборудования и удобрений, а также некоторые другие обрабатывающие отрасли продолжают расти ускоренными темпами, заявляют в Банке России. Это подразумевает, что жесткая денежно-кредитная политика на перечисленные сектора не повлияла.
Однако тенденция обусловлена нерыночными или немонетарными факторами. По наиболее свежим данным Росстата, в январе – апреле 2025 года наиболее активно увеличивались объемы производства радиолокационной, радионавигационной и аппаратуры дистанционного управления (+55% г/г), компьютеров (+48% г/г), прочей спецодежды (+36% г/г), прочих транспортных средств и оборудования (+32% г/г) и навигационных приборов (+26% г/г). Причинами интенсивного роста в этих сегментах стали гособоронзаказ и так называемый бюджетный импульс, что делает их зависимыми от госфинансирования, а не от банковских кредитов или от долгового рынка. Также опережающими темпами рос выпуск медицинского оборудования (+19,3%), фармацевтической продукции (+17,3%) и химволокна (+17%). Производство минеральных удобрений увеличилось на 6,5%.
В большей или меньшей степени динамика обусловлена запросами СВО, а также процессами импортозамещения (особенно в сферах, связанных с медициной и химией) и развития национальных проектов, в том числе в здравоохранении, агропроме и химической промышленности. Соответственно, те отрасли, которые меньше зависят от банковского кредитования, больше зависят от государства. Таким образом, опережающая динамика последних объясняется государственным регулированием.
В то же время главные бюджетообразующие отрасли, такие как добыча полезных ископаемых, по-прежнему несут на себе бремя высоких процентных ставок, а крупнейшие корпорации испытывают к тому же давление санкций Запада. Мы ожидаем, что по итогам 2025 года благодаря госфинансированию российская промышленность в целом покажет рост на 2–3%.
