Цены на российскую нефть рухнули — скидки достигли максимума с 2023 года
Глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил на ПМЭФ, что инвестиции в основной капитал в России, несмотря на сильные результаты 1 квартала 2025 года, вырастут всего на 1,7% по итогам года, что будет предполагать спад инвестиционной активности во 2 полугодии.
Напомним, что, по данным Росстата, инвестиции в основной капитал в России в 1 квартале текущего года выросли на 8,7% в годовом выражении до 7 трлн руб., превысив темпы роста показателя за очень успешный для экономики РФ 2024 год (инвестиции выросли тогда на 7,4% к 2023 году). До 2022 года темпы роста инвестиций в основной капитал в России составляли не более 4% в год. Бизнес и государство инвестировали преимущественно в добывающую промышленность, транспортную инфраструктуру и недвижимость. Однако в 2024 году и 1 квартале 2025 года основная доля инвестиций (22%) была направлена в обрабатывающую промышленность, и по итогам квартала обрабатывающая промышленность стала единственным сегментом промышленного производства, который показал рост в годовом выражении.
Причина ожидаемого сокращения инвестиций во 2 полугодии может быть связана со всё ещё высокой ключевой ставкой ЦБ РФ и, соответственно, с по-прежнему остающимся труднодоступным для бизнеса заёмным финансированием. Банковские кредиты, наряду с собственными средствами предприятий, являются одним из главных источников финансирования российского бизнеса, а текущий рост обрабатывающей промышленности связан в основном с госзаказами и гособоронзаказом, то есть рост поддерживается в основном «бюджетным импульсом», который тоже не вечен и может исчерпаться в связи с рекордно высоким ожидаемым бюджетным дефицитом.
В Сбербанке (MCX:SBER) подсчитали, что для того, чтобы российская экономика по-прежнему сохраняла траекторию сбалансированного роста, не скатываясь из «перегрева» сразу в рецессию, необходимо, чтобы ключевая ставка находилась в среднем на уровне 12-14% годовых, и при этом не превышала значения в 15% годовых. Мы полагаем, что для целей стимулирования инвестиционной активности ключевую ставку необходимо снижать быстрее, но так как ЦБ РФ пока в приоритете борьба с высокой инфляцией, а не поддержание сбалансированного роста экономики, ключевая ставка, скорее всего, будет снижаться очень умеренными темпами.