В России начали продавать высокодоходные облигации в торговых центрах
Беспокойная пятница застала инвесторов в оппонентов доллара врасплох: пара EUR/USD резко свернулась от максимумов 1,1600 – уровней, которые не видели с июля 2021-го, – к зоне 1,1480. Катализатор – израильский «хирургический» удар по объектам Ирана и зеркальная атака Тегерана дронами. Геополитический риск мгновенно вернул привычную реакционную механику рынка: продаём циклическое, покупаем доллар и короткие трежерис:
Интересно наблюдать, как risk-off перечеркнул недавнее «голубиное» ралли на долларовых данных. Комбо CPI +0,1 % м/м и PPI, которые выросли меньше прогнозов, активизировало разговоры о сентябрьском снижении ставки ФРС: фьючерсы на ставку оценивают такую вероятность уже в 60 % против 48 % неделей ранее. До сегодняшнего утра индекс DXY приближался к трёхлетнему дну, но спрос на ликвидность вновь подчистил короткие позиции.
Для евро картинка усложняется не только всплеском доллара. Производство в еврозоне рухнуло на 2,4 % м/м в апреле – худший результат c июня 2023-го и полное отрицание мартовских +2,4 %. Слабая промышленность подрывает аргументы «ястребов» ЕЦБ, хотя Шнабель накануне упорно транслировала мантру о «стабильном росте» и CPI, возвращающемся к 2 %. Немецкий конечный CPI (+0,1 % м/м, 2,1 % г/г) действительно вписывается в таргет, но у рынка на первый план вышла реальная экономика.
Технический сценарий по EURUSD:
Кросс-потоки усугубляются и напряжением на облигационном фронте: спред 10-летних Bund/Treasury сжался к –205 б.п., минимуму за месяц, что лишает евро одной из немногих опор. Одновременно фьючерсы Fed Funds вновь закладывают два-три снижения ставки до конца года, тогда как ЕЦБ, по словам Лагард, может довольствоваться одним «символическим» шагом.
Фунту также досталось: GBP/USD откатился к 1,3520 после вчерашней вылазки выше 1,36. Базовый сюжет идентичен: геополитика + бегство в USD, но локальная слабость усиливается внутренними данными. Безработица в UK выросла до 4,6 %, а апрельский ВВП упал на 0,3 % м/м. Рынок сомневается, что Банк Англии, держащий базу на 4,25 %, сможет и дальше игнорировать ухудшение спроса.
Краткосрочный технический сценарий по GBPUSD:
Ключевая интрига оставшихся часов – предварительный индекс доверия потребителей Мичиганского университета. Исторически ФРС болезненно реагирует на обвалы настроений, а на этой неделе, помимо «прохладной» инфляции, мы получили неожиданный всплеск первичных заявок на пособие по безработице. Если индекс подтвердит ухудшение, кривая Fed Funds может окончательно закрепиться под отметкой 5 % этим летом.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
